天相投顾似曾相识的增持浪潮哈

天相投顾：似曾相识的增持浪潮 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周沪深股市出现了持续性的反弹，指数连续上行的态势是自4月中旬下跌以来的首次出现，伴随着指数的回升，成交量能也渐渐释放，行业板块方面也呈现了普涨的格局。

按照我们中期策略的思想，上半年的指数经历了向箱体下轨的运行，当前的指数处于箱体的下轨，从市场演变看，下半年的指数存在向箱体中枢和上箱体运行的态势。当指数运行于箱体下轨时，对于底部的关注和探讨开始升温。从历史数据来看，当前的市场估值已经处于历史底部，但估值往往会受到“自我反射”的影响。

因而此时，跳出金融资本的思维框架，关注产业资本的行为模式，或许能提供简单明了的参考。回望2008年9月底，汇金高调增持三大行，引发了一轮上市公司股东增持的热潮，更成为了当年A股由熊转牛的前兆。而目前A股的逐级下挫，为包括公司股东、高管在内的产业资本带来了机会，其陆续出手增持，这一似曾相识的场景，值得投资者再度关注。

产业资本的介入赋予上市公司市值更多的长期增长预期。公司股东对上市公司的经营状况及未来发展战略有深刻的认识和理解。股东增持一方面可理解为其认为目前上市公司市值水平低估，与其内在价值或者说潜在升值预期产生背离。

另一方面也可理解为其后续将加大对上市公司的支持力度，以促进上市公司健康发展。

股东增持对提振市场信心也有明显的积极作用。对市场而言，股东增持有效增加了资金供给，对上市公司市值有明显稳定和提升作用。同时这种积极的信号将迅速传递向市场，间接影响或改变市场投资者的普遍预期，进一步优化股权结构，凝聚长期、稳定的投资者，为改善上市公司的外部环境创造有利条件。

中报大幕即将于7月13日拉开，这也意味着上市公司的大股东将步入中报披露前一个月的增持禁期。面对大跌后出现的估值下降，不少股东选择了在禁期来临之前快速出手。因此，进入7月仅仅9天，A股公司获得的增持量已超过了6月总额。

伴随着上市公司增持公告的发布，事实也摆在了众多投资者的眼前，获得增持的个股往往更容易受到资金的青睐，并在增持信息公布后的一段时间内相对指数呈现超额收益。

在指数不断下挫的过程中，以上市公司大股东所代表的产业资本，通过其增持的行为表达了对公司的估值的认可，而他们的态度，不仅直接减弱了股价下挫的压力，更增添了市场的信心。产业资本的增持行为无疑增加了相关个股在底部区域的安全边际，因而这些个股的估值修复行情也值得期待，投资者可以予以适当关注。

上周沪深股市出现了持续性的反弹，指数连续上行的态势是自4月中旬下跌以来的首次出现，伴随着指数的回升，成交量能也渐渐释放，行业板块方面也呈现了普涨的格局。一周累计来看，上证指数上涨3.69%，深证成指上涨6.38%，沪深300指数上涨4.46%。

按照我们中期策略的思想，上半年的指数经历了向箱体下轨的运行，当前的指数处于箱体的下轨，从市场演变看，下半年的指数存在向箱体中枢和上箱体运行的态势，以金融、地产、汽车、家电等估值优势为主的行业的纠偏行情将主导新的运行格局。

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