工业综合建议积极配置高成长股及基建荐股了

不要在错误的道路上越走越远 工业综合：建议积极配置高成长股及基建 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

【上周行情复盘】上周截至10月9日，中信建筑指数上升 .91%，跑输沪深 00指数0. 7pct。本周上证综指、深证成指涨幅分别为4.27%和5.5 %，建筑个股中，涨幅较高的是岭南园林（14.51%）、龙元建设（12. %）、中泰桥梁（10.8 %）、汉鼎股份（10.61%）以及三维工程（9.91%），跌幅较大的是成都路桥（1.4 %）、龙建股份（ .00%）、苏交科（ .17%）、以及中国中铁（ .20%）、中国铁建（ . 2%）。

【后市判断：建议积极配置高成长股及基建】（1）稳增长（虽不可避免又落入拉投资陷阱），宽货币（利率长周期下行），改革预期犹存，建议积极配置高弹性成长股及基建。（2）地产信贷政策放松或将拉开新一轮货币+财政宽松大幕，基建投资+一带一路刺激政策可期。基建四板斧“铁路/水利/保障房/地下管（海绵城市）”，以及市政/机场建设/智慧城市等。PPP模式为资金支持政策（前三季度远低于预期，四季度预计大规模启动）。9月29日国务院常务会议力推海绵城市，和地下管廊一样体量比较小，我们判断每年总投资约2000亿（每公里约1..8亿元)，重点关注st华赛、美晨科技、岭南园林、东方园林、隧道股份、苏交科等。（ ）一带一路后续仍有超预期落实兑现可能，亚投行是中国对抗TPP、TTIP的新框架。一带一路基建先行，中泰铁路开工在即，我们统计中的海外铁路总体量达6万亿。预计后续相关政策将加速推进，重点关注中冠A、中国交建、两铁。

【事件驱动策略】定增、重组是穿越牛熊的最佳策略之一，股权激励只能锦上添花。当前市场建议大家仍可关注成长股逻辑。重点推荐中冠A、弘高创意、岭南园林、达实智能、苏交科、雅百特等。1）定增股票20/60/120日超额收益率累计均值分别为18.04%/18.2 %/1 .85%。201 年10月以来超额收益效应明显放大，20/60/120日累计超额收益均值26.85%/29.10%/26.26%，具备穿越牛熊性质。2）重组股票20/60/120日超额收益率累计均值分 .50%/ 5.46%/ 8.71%。201 年8月以来超额收益效应明显放大,20/60/120日累计超额收益均值为44.59%/46.4 %/5 .06%，具备穿越牛熊性质。 ）股权激励20/60/120日超额收益率累计均值分别为2.65%/6.09%/8.12%。在上一轮牛市结束时20日、60日超额收益表现相对抗跌，2014年 月以来巨幅震荡。

【岭南园林（002717）点评报告：签订大单保障园林主业成长，海外合作加速恒润科技发展】签订界首市园林绿化一体化项目，项目总投资42.8亿元，占公司2014年度营业收入的 9 . 1%，整体建设期年+单个项目（质保期1年+管养护期 年），该项目不仅合同金额巨大且持续时间较长，将对公司未来年园林主业的营业收入和利润提供重要来源，保障园林主业增长；收购恒润科技布局文化创意，设立产业并购基金加速推进战略转型；恒润科技联手英国Holovis，提高文化创意产业竞争优势，为新业务布局提供支持；大股东参与定增，预计定增进展顺利年底前完成，支持公司内生增长，也为外延拓展提供资金基础，从而实现公司长远发展战略。

我们自2015年初建立wind模拟组合（搜索“银河建筑超越组合”）以来累计绝对收益10 %，已累计大幅超越中信建筑指数盘94个百分点。期末配置：美晨科技、隧道股份、中冠A、弘高创意、岭南园林。