工业综合建议底部超配军工荐股的

工业综合：建议底部超配军工 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾:本周中信军工指数上涨1.07%，同期沪深 00指数上涨0.14%，军工板块跑赢大盘0.9 个百分点，在29个一级行业中排名第11位。受半岛局势升级催化，军工板块整体走强，中航黑豹、杰赛科技、中航高科、航发动力等涨幅居前，高德红外、振芯科技、耐威科技等民参军企业受军民融合发展专项规划政策面的影响而延续领涨。受钢铁、有色金属板块回落影响，宝钛股份、抚顺特钢、西部材料等跌幅居前。

本周行业热点:9月1 日，2017中国直升机发展论坛在天津空港经济区举行。本届论坛以‘军民融合、一带一路’引领通航产业大发展为主题，公安部警用航空管理办公室、交通运输部救助打捞局、空客直升机、航空工业直升机等单位共同研讨直升机行业和通航产业在军民融合、一带一路的时代背景下的发展趋势和广阔前景，以及如何在军民融合国家战略和一带一路建设过程中发挥重要作用，共享发展的成果。9月14日，第四届中国天津国际直升机博览会在天津空港经济区正式启幕。天津直博会是中国唯一的由国务院批准的国际直升机专业展会，也是世界上唯一具有飞行表演的直升机展会。本届直博会上共有来自22个国家和地区的40 家参展商参展，参展参演飞机98架，法国空客直升机、美国贝尔、美国西科斯基、意大利阿古斯塔、俄罗斯直升机、中国直升机等世界六大直升机主机厂同台亮相。

投资策略及重点推荐：本周联合国安理会制裁朝鲜，朝鲜试射导弹强硬回应，韩国也立即发射导弹，彰显韩军拥有能实时回应朝鲜射弹的能力，半岛局势进一步恶化，本周军工板块应势迎来表现机会，维持板块震荡上行的观点。

在XY游戏《赤月传说》挖宝系统挖宝 我们认为，目前军工板块已逐步走出筑底阶段，今年下半年及以后随着军改到位、军品订单的补偿释放，核心军品企业也将随之迎来业绩拐点，板块整体估值中枢向上潜力较大，建议超配。

标的配臵方面依然维持三条配臵主线：装备量产、军工龙头，建议关注中航黑豹、中直股份、航发动力、内蒙一机、中航光电；院所改制有望获得突破，建议关注航天系、电科系，如航天电子、航天晨光、国睿科技、杰赛科技；军民融合民参军企业分化严重，军事需求引导下的科技创新将成为成长股主流，民参军重点推荐高德红外、信质电机等。本周投资组合绝对受益率为-0.02%，跑输中信军工指数0.0 个百分点。下周投资组合调整为内蒙一机、航发动力、中直股份、高德红外、信质电机权重各为20%。

风险提示：军工板块的军事催化有阶段性；军改、军民融合对行业基本面影响不达预期。