群益证券投资继续回落单月销售增速已转正覆盖

12月27日消息 群益证券：投资继续回落 单月销售增速已转正 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015年4月单月全国房地产销售面积和销售金额分别为0.81亿平米和5716亿元，同比分别增长7%和1 . %。在2月末降息以及 月 0日房产新政的影响下，4月全国房地产销售继续回暖，单月同比增速在年内首次实现正增长；整体来看，2015年月，全国商品房销售面积2.64亿平米，销售金额177 9亿，YOY下降4.8%和 .1%。在4月单月销售同比正增长的带动下，月累计销售面积和销售金额降幅分别较1- 月缩窄4.8个百分点和6.2个百分点。

5月11日，央行再次下调基准利率0.25个百分点。由此，个人商业贷款利率将由5.9%下调至5.65%，公积金贷款利率将由4%降至 .75%，居民的购房成本再次降低。我们认为在目前房产新政降低首付比例的情况下，降息将会进一步提升居民购房的积极性。我们继续看好今年房地产销售的恢复，全年累计销售增速有望转正。

开发投资金额和新开工面积继续回落2015年4月单月房地产投资金额为7018亿元，YOY增长0.5%，较上月回落6个百分点；2015年月，全国房地产开发投资金额为2 669亿元，YOY增长6%，累计增速较1- 月回落2.5个百分点，回落速度略快于我们的预期。

2015年4月单月全国房地产新开工面积为1.2亿平米，同比下降14.9%，降幅较上月缩窄4.6个百分点；月全国房地产新开工面积 .58亿平米，同比下降17. %，降幅较1- 月缩窄1.2个百分点。

由于目前地产商的主要任务仍是去库存，房地产开发和新开工的热情不高。

并且，由于近期房地产开发投资增速的回落速度略快于我们的预期，我们下调了全年的开发投资增速2个百分点至 %。但我们认为在目前销售快速恢复的带动下，房地产商的库存回归至较为合理的水准之时，开发投资和新开工将可触底回升。

对于行业：从短期来看，受政策支持，房地产销售将会有所恢复；但从长期来看，我们认为房地产行业已进入下半场，行业整体增速将持续放缓，行业集中度将会持续提升。我们认为龙头企业在政策视窗期销售恢复的弹性更大，未来还将会在行业集中度的提升中受益，继续推荐万科、保利地产、招商地产、华侨城A等龙头个股。