天相投顾行业景气提升降低系统性风险计划

天相投顾：行业景气提升降低系统性风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周创业板结束了连续三周的调整，进入企稳回升的阶段，股指开始小幅反弹。总体上看，主板市场稳健上行，带动了创业板整体企稳。但是相对于主板市场，特别是相当于中小板，创业板显示出上涨乏力的迹象。截止12月31日收盘，创业板指数一周累计上涨2.36%，同期上证指数上涨4.32%，深成指周涨幅为4.41%。

截止12月31日，创业板36家公司总市值为1610亿元，比前一周增加2.26%。行业占总市值的比重保持稳定。软件及服务行业仍然是创业板第一大行业，医疗器械行业也保持为第二大行业。软件、医疗器械、机械和元器件四个行业的市值比重位63%，由此我们认为这些大市值行业的走势将决定创业板整体运行方向。

软件及服务和元器件行业正在经历景气上升的过程。从行业发展的前景看，战略性新兴产业的提出，给络信息技术产业带来广阔的发展空间，政策方面，年底中央经济工作会议重点强调结构调整，电子信息产业和新兴产业均是政府重点扶持对象，行业内许多股票均有望从中受益。随着人民生活水平的提高，对医疗服务的需求的增加，疗器械行业行业面临良好的发展前景，但是个别大市值的股票由于市值过大，以及成长能力较弱，制约了个股乃至于该行业的表现。机械行业中的个股多属于型战略性产业。从长期看，个股的成长能力将会带动板块整体走强，就短期来说，前期涨幅过大的股票如吉峰农机已经调整较为充分，这也有利于该板块在市场上有稳定的表现。

2010年创业板整体净利润将比2009年增长39%。其中传媒、电气设备、软件及服务和纺织服装四个行业利润增长幅度大于平均水平，元器件、机械和医疗器械等行业利润增长率在35%以上。占创业板总市值63%的四大行业软件及服务、医疗器械、机械和元器件净利润增速分别为45%、39%、36%和35%。这些行业盈利水平的大幅提升，缓解了估值偏高的压力。

我们延续以往的分析方法，从行业前景、盈利模式、市值规模、利润增长能力等指标来选择长期看好的行业及股票。

在短期选择股票组合时，也适当考虑估值水平、成长能力和近期涨幅等因素。在考虑其他因素后，我们以2010年动态市盈率不超过75倍为标准，选择出本期的投资组合，具体股票有探路者、宝德股份、鼎汉技术、同花顺、金龙机电、吉峰农机、天龙光电和红日药业。

请教他们 1创业板持续调整上周创业板结束了连续三周的调整，股指开始小幅反弹。总体上看，主板市场稳健上行，带动了创业板整体企稳。但是由于估值偏高的风险依然没有完全释放，创业板跑输了市场。截止12月31日收盘，创业板指数一周累计上涨2.36%，同期上证指数上涨4.32%，深成指周涨幅为4.41%。

个股方面，第二批上市的8只股票，涨幅普遍靠前，其中钢研高纳和超图软件涨幅分别为20.99%和18.98%。新股上市首日股价上涨幅度较小，为后期股价上行提供了较大空间。首批上市的28只股票中，前一周大幅调整的股票，如大禹节水、机器人和银江股份等也有较好的表现。前一周涨幅较大的宿科技和市值规模较大的股票神州泰岳和金亚科技等股票价格跌幅靠前。显示出个股价格向合理价位回归的特征。

2行业景气提升降低系统性风险我们在上期报告中表示：创业板系统性的风险已经得到较充分的释放。上周市场的表现验证了我们的判断，从沪深300指数、中小板指数和创业板指数的走势来看，创业板整体已经结束了连续下跌的行情，进入企稳回升的阶段，但是相对于主板市场，特别是相当于中小板，创业板显示出上涨乏力的迹象。我们认为这是创业板价值回归过程中应有的表现。