天相投顾蓝筹业绩改善将为市场提供新的上涨物业

天相投顾：蓝筹业绩改善将为市场提供新的上涨动力 类别： 机构： 研究员：

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港股投资策略周刊――2010年第8期（总第101期）蓝筹业绩改善将为市场提供新的上涨动力---港股市场投资策略每周一早上提供诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明全球股市上周涨跌参半。多项经济数据低于预期以及欧洲国家主权债务担忧拖累欧美股市表现，各大股指不同程度回落。亚太股市表现好于欧美，金砖四国股市中仅巴西博维斯帕指数收低。

内地A股市场虎年第一周在震荡中收高，上涨指数涨1.12%，深成指升1.07%。本周市场焦点将聚集于两会，预期两会仍将重点围绕消费升级、产业振兴落实、农村城镇化、低碳、新能源等方面给予扶持，因此我们建议投资者把握相关板块及个股的投资机会。

纽约商交所原油期货上周大幅震荡，全周累计跌0.19%。

一方面，美国2月份消费者信心指数、就业数据以及成屋销售数据低于预期，打击投资者对经济复苏的乐观情绪。但另一方面，美联储重申在较长时间内将利率维持低水平不变以继续支持经济增长，使得市场担忧情绪得到缓解。美国的石油需求没有明显好转迹象，而供给较为充足，我们依然认为油价在短期内缺乏大涨的基础，仍将呈现震荡整理的走势。

香港股市上周大幅回升，恒生指数累计上涨3.59%；国企指数升2.48%。11个恒生综合行业指数有10个走高，但仅有原材料、地产建筑以及能源三个板块跑赢恒指。

从目前已经公布业绩的蓝筹企业来看，盈利全部都好于市场预期。得益于基数较低及宏观经济环境的改善，上市公司09年业绩好转已然是较为确定的事情，而这将成为港股市场新的上涨动力。汇丰控股与恒生银行将于今日公布2009年度业绩，从欧美各大银行已经公布的业绩来看，汇控业绩向好可能性较大，将对大市构成提振。

本周值得市场关注的还有恒指成份股的变更，料对周五的港股市场带来波动。从下周一开始，华润置地将进入恒生指数。恒指公司同时修订了恒指成份股的流通系数，多只内银股的流通系数均被降低，建行、工行、中行以及交行在恒指中的比重将由21.93%降至18.23%。而这四大行在国企指数中的比重变化更大，将由变动前的43.49%大幅下降至变动后的32.16%。一般而言，机构投资者会在周五沽售内银股，或将拖累恒指短期表现，而国企指数的波动可能较恒指更大。

我们本周推荐的组合：汇丰控股、国药控股、保利协鑫能源以及蒙牛乳业。

1.综述美国上周公布的多项经济数据不及此前市场预期，加重了市场对于经济复苏力度的担忧。不过美联储主席伯南克重申将在较长时间内保持利率在非常低的水平，在一定程度上缓解了市场担忧情绪，美股收盘较前周小幅回落。本周美国将公布包括ISM制造业与非制造业指数、个人收入与支出、私营部门就业人数以及非农生产率等多项重要经济数据。由于美国补库存的效果逐渐趋弱，经济数据超预期可能性降低，那么美股短期内向上突破也就可能存在一定的难度。

A股市场春节后首个交易周振荡收高，主要得益于供求关系与政策环境的双宽松。新股发行节奏因发审委惯例性的休会而有所减缓，美联储上调贴现率与内地存款准备金率上调带来的不利影响在春节长假得以缓解，市场更多的将目光投向即将到来的两会。预期两会仍将重点围绕消费升级、产业振兴落实、农村城镇化、低碳、新能源等方面给予扶持，因此我们建议投资者把握相关板块及个股的投资机会。

尤其是在夏季 随着市场对美国加息担忧减缓，内地股市反复靠稳，香港股市上周大幅回升，11个恒生综合行业指数有10个走高，但仅有原材料、地产建筑以及能源三个板块跑赢恒指。春节期间国际大宗商品价格的大幅攀升是推动原材料与能源板块涨幅靠前的主要因素，造纸子版块的走强也对原材料业指数构成提振。