东莞证券进口增速急速下滑或源于政府控制的

东莞证券：进口增速急速下滑或源于政府控制 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

8月10日，海关总署发布了7月份外贸情况数据。

突厦门癫痫病治疗那家好破需要整固蓄势。1)市场中期向上趋势依然未变。2)近期几度冲高至3400点上方回落 点评：

1、进出口增速双双放缓海关总署10日发布今年1至7月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前7个月，我国进出口总值16170.5亿美元，比去年同期增长40.9%。其中出口8504.9亿美元，增长35.6%；进口7665.6亿美元，增长47.2%；贸易顺差为839.3亿美元，减少21.2%。

7月份，我国进出口增长30.8%。其中出口增长38.1%；进口增长22.7%。从环比来看，今年7月份进出口较6月份环比增长3%。同时，这也是继上个月后，月度出口值及进出口总值再次创历史新高。6月份我国进出口值2547.7亿美元，其中出口1374亿美元，月度出口值及进出口总值均刷新2008年7月的历史记录。

2、人为因素或为出口大幅下滑的主因出口及进口增速较上月均放缓，进口增速放缓速度尤为明显，该趋势与近几年同期的相反。抛开2005年7月份人民币汇率改革的影响，2004年至今，历年7月份的进出口增速均较6月份有所上升。诚然，国内宏观经济情况是7月进口增速大幅降低的主因，但政府人为控制也难逃其责，原因有二。首先，去年同期的基数较6月份低，但今年7月进口增速却低于上月，有悖常理。其次，该情况与2004年同期类似。

受国内需求特别是投资需求强劲增长的拉动，2003至2004年上半年我国进口增长基本上每月同比增幅都在40%以上，但2004年下半年以后，受国家控制投资过快增长的宏观调控政策影响，进口特别是一般贸易的进口增幅出现了显著回落态势。上述情况固然是进口增幅大幅降低的原因之一。但我们认为，人民币升值因素则是主要原因。2004年，美国和日本频频向人民币汇率发难。3月，周小川在美国参加由国际货币基金组织为会议时，美国财长斯诺提出了“中国应实行更灵活的汇率机制”的要求。而格林斯潘则在同月表达了不同看法，他认为人民币升值无助于解决美国的就业问题。而当年美国彭博社的调查显示，接受调查的11名货币政策专家中，有7人认为中国可能在2004年底调整人民币汇率。为保持外贸平衡，减少贸易逆差对经济增长的副作用，政府可能采取减少政府采购等措施，减少进口。当前，人民币汇率面临的形式与2004年极为相似，政府抑制楼市带来的国内投资需求减少、外围经济复苏缓慢导致的国外需求仍然不振以及调结构造成的出口自然滑落笼罩在我们额头，在国内居民消费短期内难以大幅提高的经济情况下，我们有理由相信，政府对进口进行干预不失为一种避免经济下滑过快的行之有效的手段。