联讯证券盈利增速大幅跳水营收增速继续保持位置

联讯证券：盈利增速大幅跳水 营收增速继续保持两位数 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

净利润规模统计——亏损面持续扩大，盈利增速大幅跳水截至5月8日，2018年度已公布年报的9,289家新三板挂牌企业实现盈利的有6,736家，占比为72.5%，这一数据在近年来持续下他深感重大滑，显示出当前挂牌企业的整体盈利能力有不断下降的趋势。

9,289家新三板挂牌企业平均净利润仅有868.07万元，与去年相比大幅下降现在习惯些了。下方三个小红键无灯了15.52%，不仅近三年来净利润增速首次出现下滑，而且平均净利润甚至低于2015年水平。

净利润规模前十企业净利润合计占据新三板市场净利润总额的13.0%（2017年为8.9%），前百强则合计贡献了38.8%接近四成的净利润（2017年为29.4%），头部企业盈利集中度与去年相比显著提升，继续成长为新三板的中坚力量。与净利润相比，新三板企业的营收集中度同样愈发集中。营业收入规模前十企业营收合计占据新三板市场营收总额的12.6%（2017年为11.5%）。

营业收入规模及增速统计——虽然实现两位数增长，但已连续三年低于中小创增速水平2018年度已公布年报的9,289家新三板挂牌企业平均营业收入为2.00亿元，与去年相比增长了12.4%，增速同比2017年下降了7.3个百分点，但仍远高于新三板企业净利润平均增速。营业收入规模超过5亿元的有582家（2017年为598家），营业收入超过10亿元的有234家（2017年为230家）。

跨资本市场比较，2018年度新三板企业12.4%的营收平均增幅是近几年以来的最低水平，并且已连续三年低于中小创企业营收增速。

创新层企业业绩总结——略显平庸的一届创新层2018年度已公布年报的851家创新层企业平均净利润为2,884.5万元，与上一届创新层平均净利润3,173.4万元相比有了较大幅度下降，且已连续两年下降。平均净利润同比下降14.6%，与新三板整体水平基本保持一致。创新层施行三年来，从提升企业盈利能力角度来看，实际效果难言理想。

2018年度已公布年报的创新层企业平均营业收入为6.26亿元，同比增长14.9%，略高于新三板整体水平。收入规模增长明显好于净利润增长，这也是延续了三个年度创新层年报的一大特征。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。