群益证券月指数环比涨幅创年牛

群益证券：7月PMI指数51.7% 环比涨幅创年内新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

同时也是加速推进首都环境建设的有利因素。北京将以此为契机 7月PMI指数51.7%，环比继续回升0.7个百分点中采7月份PMI指数为51.7%，环比上月继续回升0.7个百分点，好于市场预期。PMI已经连续五月呈回升态势，且此次涨幅创下27个月新高，继续呈现显著的逆季节特征，结合随之公布的7月份汇丰PMI同样录得51.7%（环比提升1个百分点）的强劲表现，我们认为随着制造业信心恢复显著，国内经济走好的趋势已经基本确。

从各分项指数来看，7月PMI的回升受到供需双方的共同推动。需求端来看，7月新订单指数为5 .6%，环比上月回升0.8个百分点，但连续6月呈现回升，并且同样创下27个月新高：一方面内需受到前期一系稳增长政策的带动延续改善，另一方面外需同样稳步向好，新出口订单指数环比提升0.5个百分点至50.8%，内外需共振推动经济的总需求显著回暖。此外，7月原材库存指数仍在荣枯线之下，为49.0%，未来企业仍面临补库存需求。

供给端方面，7月生产指数环比大幅回升1.2个百分点至54.2%，创内新高；生产指数今来持续处于较高水平并且在7月再次提升，表明企业端加大生产以应对新订单需求的同步增长。

总体来看，PMI指数已连续22个月高于临界点指数，显示国内经济总体延续平稳向好格局。展望未来，对于内需方面，我们认为前期的政策效应短期内仍将延续，且未来排除政府进一步推出经济微激措施的可能，国内需求总体有望走出低迷；外需方面，欧美经济回暖已逐步显现，近日公布的美国二季4.0%的GDP增速亦大幅超预期，印证我们初对于外需的乐观判断。基于我们对内外需的判断以及去基期因素，预计三四季GDP将继续走稳向好，增长分别为7.5%、7.6%，全GDP受到一季低点拖将较上回0.2个百分点至7.5%。