东莞证券经济企稳回升但动力仍偏弱吧

东莞证券：经济企稳回升 但动力仍偏弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海外经济美国：一季度GDP终值大幅下修利好二季度增速。一季度美国经济增速大幅下修是对一季度寒冬的重估，但二季度美国关键经济指标如物价以及进口增速回升显示增长动能恢复，二季度经济增速将有较大幅度回升。

欧元区以及日本：欧元区艰难前进，日本受消费税冲击在减弱。

欧元区PMI以及物价持续低迷，表明其经济可能有通缩迹象，持续关注欧洲央行的货币政策进展。日本近期受到提高消费税的负面冲击，经济有下滑迹象，但5月销售数据以及6月PMI回升显示经济好转。

国内经济克强经济学指标显示5月经济弱势回升。近期工业用电量、铁路货运量以及企业中长期贷款显示，经济筑底回升之势已初步确立。然而由于目前经济处于复苏初期，加上稳增长政策剂量不大，工业企业利润并没有随着工业增加值的增加而提高，未来几个月制造业投资上行动力仍较弱。

资金压力仍较大，但需注意政府救市以及非标业务发展。房地产投资延续年初以来的颓势，尽管开发贷仍维持较快增长，但外资流入减慢、信托贷款大幅下跌，房地产行业的资金压力仍较大。

然而需要关注市场新动向，多地政府欲放开限购，同业业务也有新玩法可规避127号文限制，非标不灭，房企或可止血。

PMI显示6月经济持续企稳回升，但动力仍偏弱。6月官方以及汇丰PMI均延续向上势头，加上粗钢产量、日均耗煤量均有好转迹象，经济企稳之势明显。然而考虑到钢材价格一路向下，政策剂量不大决定经济回升动力较弱。

通胀压力不大，CPI增速再向上难度大。5月CPI以及PPI回升具有偶然性因素，6月肉价增长放缓，加上基数调高，经济回升动力较弱，物价仍将低位运行。

脸又有什么用呢？体力充沛的持久才是真男人！《龙骑士传》每日必做积分换体力 总结：经济露曙光，央行谋求货币掌控力。6月央行对货币政策进行微调，包括创设PSL以及调整存贷比口径等，一方面反映央行主动作为，增加货币供给。另一方面反映央行试图增强对货币供给以及利率的掌控力。未来定向调控思路可能由点带面铺开，但大规模的货币政策出台可能性偏低。