汽车消费刺激政策对汽车板块影响几何荐股源泉

菲律宾政府的态度开始变得强硬起来。菲外交部长德尔 罗萨里奥2菲律宾海域”汽车：消费刺激政策对汽车板块影响几何 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点2018年行业平稳运行，分化加剧，强者恒强，享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、宇通客车（新能源地位进一步提升）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）；2）成长的确定性：星宇股份（车灯行业升级，龙头份额提升）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）。

专题研究：消费刺激政策对汽车板块影响几何？过去十年当中经济增速相对低迷、汽车销量增长放缓，先后出台了两次汽车消费刺激政策。汽车消费政策工具较多，包括购置税优惠、汽车下乡、以旧换新、节能工程等手段。优惠政策推出后，汽车消费迅速回暖，拉动经济平稳增长。

从股票市场表现来看，政策落地之前市场情绪仍然偏谨慎，汽车板块无明显超额收益，政策落地后行业销量好转，汽车板块超额收益愈发明显。复盘过去两轮政策刺激下的个股表现来看，年个股估值提升没有分化，高低估值的个股估值均有上涨，但涨幅差异不大，业绩增速的高低成为个股股价表现差异的主要原因，业绩高增长的个股具有更高收益；年政策刺激下，低估值个股表现更好，估值提升明显，同时业绩高增长的个股表现进一步领先。

市场回顾本周汽车与汽车零部件指数上涨 .25%，跑输万得全A指数0.58个百分点。本周概念指除次新股指数外整体上升。本周汽车板块估值全线升涨。长城汽车领涨，安凯客车跌幅最大。

重点关注2018年9月12日，蔚来汽车于美国纽交所上市，成为中国新能源汽车赴美上市首只标的。此次蔚来IPO定价6.26美元/股，首次公开发行1.6亿股美国存托股份(ADS)，发行总金额约为10亿美元。融资将主要用于改善及安装上海的生产工厂设备，研发、扩展销售和服务络。2017年12月16日，蔚来首款量产车ES8发布，截至2018年7月 1日，共获得订单17000个，交付481台。

2018上半年蔚来ES8销售毛利率仅15.9%，未来随产能利用率提升有望改善。