煤炭石油关注低估值动力煤龙头标的荐股位置

煤炭石油：关注低估值动力煤龙头标的 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

产地限产仍旧持续，产地煤价保持小幅上涨态势。但随着汛期来临水电发力，下游电厂需求不足，下游电厂和长江港口库存高压影响开始显现，港口地区煤价近日出现小幅下滑局面，预计煤价将在元/吨左右持续盘整；亟待需求反弹，促下游库存下降后，煤价才会松动向上。但是对于大型煤炭企业而言，受高比例长协煤的影响，现货波动影响较小，煤企煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面，随着环保督查“回头看”而政正是去年台风肆虐的几个中南部县市长。策再次趋严，炼焦煤需求受限严重，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

受信用风险增强预期，市场避险情绪渐浓，相对低估值状态动力煤标的陕西煤业这使得众多用户能够购买该款产品。成为优选；另外看好国企改革预期较强，股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾：

库存压力增加，预计煤价盘整：动力煤方面，随着汛期来临水电发力，下游电厂需求不足，下游电厂和长江港口库存高压影响开始显现，港口地区煤价近日出现小幅下滑局面，预计煤价将在元/吨左右持续盘整；亟待需求反弹，促下游库存下降后，煤价才会松动向上。焦煤方面，随着环保督查“回头看”而政策再次趋严，炼焦煤需求受限严重，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

制裁伊朗再发酵，油价飙升：截至6月29日，布伦特原油现货价格环比上涨2.44美元/桶至77.19美元/桶，涨幅 .26%。截至6月22日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.59，环比上升0.01点，涨幅0. 0%；国际油价与国内煤价比值 .45，环比下跌0.02点，跌幅0.48%。

港口库存高压，短期煤价盘整阴跌：本周秦港煤炭日均调入量6 .51万吨/日，上升0.86万吨，升幅1. 7%；日均调出量52.16万吨/日，下降11.50万吨，降幅18.07%。截至6月29日，秦港库存647.21万吨，周环比上升28.9 万吨，涨幅4.68%。截至6月29日，广州港煤炭库存220.15万吨，周环比下降4.65万吨，降幅2.07%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共7 艘，环比减少2艘，环比减幅 .2 %；预到船舶日均17艘，环比增加2艘，环比增幅11.54%。下游水电发力，电厂日耗持续盘整不前，导致电厂采购需求减少明显，加之港口出现大风封航等因素，导致港口调出量大幅减少，港口库存攀升。

短期内港口库存压力较大，煤价盘整阴跌。

电厂库存高压使得煤炭市场旺季不旺：本周六大电厂日均耗煤环比上升1.48万吨至70.55万吨/日，增幅2.14%。本周六大电厂库存环比上升80.59万吨至1470.79万吨，增幅5.80%；存煤可用天数上升0.72天至20.85天。日耗水平随着进入夏季传统旺季而小幅上升，但是电厂库存已经接近1500万的高位，加之长江中下游港口煤炭堆存仍旧处于“爆仓”状态，库存压力仍旧较大。即便后期电厂日耗水平明显上升，因库存压力过大，煤价难以大幅反弹。

下游库存压力显现，海运费价格下跌：截至6月29日，国内主要航线平均海运费环比下跌2.1 元/吨，报收 9.7 元/吨，跌幅5.10%。截至6月22日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。下游电厂需求不足，库存压力开始显现，海运费价格回调。