汽车下游中枢切换在即荐股位置

汽车：下游中枢切换在即 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

1、本周板块反弹明显，马斯克“去钴化”和高镍三元车型量产引爆正极材料标的，带动板块投资热情。

2、从下游数据端来看，中汽协及乘联会陆续公布18年4月份新能车销量数据，新能车销量持续高速增长(YOY100%+)。

我们关注其中的结构性变化：1）A0级在EV乘用车中占比提升至19%。传统车企为执行期布局的10万左右小型、紧凑型高续航SUV提前进入市场，受到市场认可，随着执行期后车企销售动力更强。再次强调我们对于下游增长中枢切换的判断，新能车沿袭本轮自主品牌崛起的“低端颠覆”之路。同时，下游多为今年新车型，需要新技术要求的电池等配套，因可以在这个价格比较低的时期购买种苗。至于具体在这个时期的那一个时间点购买此这部分的起量将直接拉动今年中游的供给。2）高续航的A级电动车同比增129%，环比 月增54%，体现较好增长态势。而搭配去年旧技术标准的A00级仍处于最后的去库存抢装阶段，排产端已经主要为提档升级的A00车型。 )低基数效应叠加市场需求，插混增长强势。受“双积分”政策的影响，合资车企在新能源汽车领域纷纷发力，插混成为其缓解油耗压力首选，若持续进行平价销售，与传统车直接竞争，市场空间将迅速扩张。

我们推荐五条主线：第一条线（降价风险小）：首选价格风险低后端设备、电解液和干法隔膜。继续首推设备后周期高速增长标的

【星云股份】、电解液技术溢价标的

【新宙邦】、干法隔膜龙头

【星源材质】。

第二条线（成本优势明显）：其次成本优势明显，市占率稳步提升的绝对龙头。看多市占率第一、成本优势领先的湿法隔膜进行大排查。”确定性龙头

【创新股份】。第三条线（市值修复）：市场预期差和业绩弹性大的次龙头。

看好三龙整合趋势向好、业绩弹性大的客车次龙头

【金龙汽车】和预期差较大的电芯次龙头

【国轩高科】。第四条线（技术进步）：看好电池高镍化发展，受益于软包化进程的铝塑膜行业。第五条线（业绩高速增长）：周期和成长双轮驱动标的。继续推荐煤机强势复苏，切入弹性大、风口热的汽配市场48V稀缺标的

【郑煤机】。

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