第一创业流动性拐点到来权益市场峰回路转计划

第一创业：流动性拐点到来 权益市场峰回路转 类别： 机构： 研究员：

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摘要：

宏观展望：展望2017年，美国经济仍然将一枝独秀，中国经济继续稳步企稳复苏，维持“L”型走势，全球经济处在温和复苏的道路上。随着特朗普的上台，特朗普政府的基建投资计划意味着财政政策发力，美联储的加息和美元的走强，将使全球流动性趋紧，全球流动性的拐点正逐渐到来。

股票市场：A股市场，受制于流动性得制约，2017A股虽然可能仍难有大的趋势性行情，整体以震荡、呈现底部抬升的走势，但整体机会将大幅好于2016年。我们判断2017年上证综指核心波动区间为。看好改革、通胀预期板块，主题投资看好人工智能、5G以及物联；境外股票市场，2017年看好港股市场，港股估值便宜、资金流出压力减小以及南下资金将继续流入等方面均是利好。

大宗商品市场：预计2016年大幅上涨的商品牛市行情将告一段落，各个品种间表现将分化加大。黑色系2016年表现波澜壮阔，展望2017年焦炭焦煤市场，长协价的签署将稳定焦炭焦煤市场2017年的预期，全年焦煤价格都将保持在较高水平上。对钢矿来说，供给侧改革去产能以及房地产行业收紧政策是影响钢矿价格的两大主要主要因素。贵金属重挫后将重新起飞，我们看涨2017年的贵金属走势，从生产成本、央行储备、避险需求、通胀预期、人民币贬值等角度看，金价已无大的下跌空间。原油价格中枢也将上移，2017年原油供给释放处于短暂的真空期，再平衡过程可能会加速进行，预计油价2017年整体呈现区间震荡逐步走高的态势。

外汇市场：2017年美元有望维持强势。在美国经济强势复苏、美联储加息次的预期之下，美元仍将强势；2017年欧洲经济难以改善，作为欧洲大选年的2017年，政治也陷入多事之秋，在此背景下，欧元易跌难涨。

配置建议：资产配置上，与国内的其他大类资产相比较，A股、港股的配置价值具有吸引力。地产市场2017年仍将延续高强度的调控政策；债券市场面临未来全球经济复苏，通胀预期升温以及未来美联储加息等诸多挑战，债券市场延续了数年的牛市或将不再延续；商品市场也在经历了过去一年得牛市之后，未来表现也将分化加剧。