东莞证券经济好于预期加大供给侧改革力度吗

东莞证券：经济好于预期 加大供给侧改革力度 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中共中央政治局4月19日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作；听取2018年脱贫攻坚成效考核等情况汇报，对打好脱贫攻坚战提出要求；审议《中国共产党宣传工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。

点评：

经济运行好于预期，删除“六稳”表述会议认为“一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好”，与近两次政治局会议定调有显著不同。对于今年的工作目标，则删除了“六稳”，更强调“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险，坚决打好三大攻坚战”。“去杠杆”提法自2018年7月31日后连续两个政治局会议未曾提及，重提意味着经济形势发生了变化。

你知道我失恋 实际上，今年一季度GDP同比增长6.4%，高于市场预期，得益于基建和地产投资的加快，需求侧明显拉动了经济增长，使得“六稳”的紧迫性大为下降，而不仅供给侧的改革推进力度有所上升，三大攻坚战的重要性也有所提升。这显示出在增长和转型的天平中，管理层的重心开始想后者转移，凸显了“促转型”的决心。

积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度会议提出“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度”，财政与货币政策定调基本与此前一致，货币政策预计比此前会有一定收紧。实际上自2018年7月23日国务院常务会议提出“稳健的货币政策要松紧适度”以来，先后进行了两次结构性降准和一次全面降准，偏松的货币政策导致一季度社融大幅超预期，而此前央行例会重提“把好货币总闸门”，货币政策有望出现边际收紧。

会议中关于货币政策仍然坚持“稳健”而不是“稳健中性”，从历史经验来看，前者相比后者而言要更“松”。考虑到一季度社融数据超预期，这种货币政策定调反映了管理层对经济增长的前景仍然相对谨慎。