联讯证券寻找低位启动的机会位置

联讯证券：寻找低位启动的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略前瞻：寻找低位启动的机会本周两市震荡上行，沪指站上3200点整数关口，行业方面，新能源汽车产业链、有色金属、煤炭钢铁等周期性股票领涨，风格方面，战略新兴产业及次新股涨幅居前，食品饮料、医药等大白马回调幅度较深，市场风格在进入下半年伊始出现转折。

央行考虑到大部分明星大腕都会选择VIP通道回笼7300亿元人民币，市场利率平稳在过去的两周，央行连续暂停了逆回购操作，半个月净回笼7300亿元资金，市场的流动性并没有这些都是成都市一座三星级公共厕所里的设施。因此而出现紧张，无论国债逆回购还是上海同业拆放利率都保持着回落的态势。和二季度的流动性紧平衡相比，金融去杠杆的压力明显减轻，市场对资金面的担忧也在MPA考核平稳度过中打消，当前流动性不再是困扰股票市场的主要因素。

外汇市场方面，美元指数在本周冲高回落，继续表现疲软，欧元区退出宽松的预期以及美国经济数据的相对疲软制约了美元的走强，美联储9月缩表的预期并没有取得高度一致认可，12月的加息离现在还遥远，外汇市场的波动对国内金融系统的流动性干扰目前也不是主要因素。

风险偏好提升题材股爆发力强伴随着白马龙头股的调整，新能源汽车产业链、人工智能、有色、煤炭、稀土等资源股开始发力，其爆发力和弹性与白马龙头股相比显然更具有活力，市场的风险偏好明显提升。

7月以来市场风格的转变，一方面在于市场对白马龙头股的分歧在加大，例如茅台的市值与军工行业、与国内上市的互联公司市值总和的比较等等，也有其市盈率的高低之辩，即使辨不出什么结果，其分歧是显而易见，部分上半年收益率领先的机构顺势兑现盈利，为转战下半年赢得先机，使得白马龙头股的调整幅度和时间加大延长。另一方面，极具前景的人工智能、新能源汽车产业链成为突破口。对于人工智能，语音交互开始成为焦点话题，阿里推出了它的第一款智能语音终端设备“天猫精灵X1”，将语音交互推上了风口浪尖，语音交互是科大讯飞的主打方向，其理念便是键盘是最早的人机交互方式，后期苹果将人机交互键盘功能浓缩到一个按键，而讯飞的目标则是实现语音交互，实现人与智能机器的直接语音交流。现在看起来，同声传译被人工智能替代的日期越来越近，而人工智能与汽车、教育、商贸的结合才刚开始，未来发展的空间无疑是涉及到生活的方方面面，现在可能也只是人工智能走进人类生活的一个起点。当这些具备想象空间的主题被市场发掘，追捧之时，对资金的吸引力无疑也是十分强烈，其爆发性更突出。

对于新能源汽车产业链，上游是资金关注的重点，特斯拉近期股价暴跌，其产能受制于上游电池，更强化了市场对上游资源看好的逻辑。而稀土、电解铝甚至煤炭等资源品，伴随着供给侧改革带来的价格回升，也在现阶段形成股价上行的催化剂。按照就低不就高的思路，新资金更愿意寻找在低位启动的机会，考虑到一些事件的催化，基因与测序、量子通信、虚拟现实以及机器人等战略新兴产业，近期都有逐步活跃的迹象，未来可密切跟踪消息面的变化。