广发证券聚焦长三角

广发证券：聚焦长三角 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

长三角一体化战略升级：信号与缘由长三角一体化升级至国家战略，19年上半年建议盯住区域内政策和基建加码信号：1）关注上海自贸区、科创板、长三角一体化纲要等区域内政策边际变化；2）关注长三角地方债和区域内轨交、铁路项目加速获批。

长三角一体化制度解构：历史演变、政策要点1）长三角区域战略大致经历了经济区规划、自发合作的开放、一体化探索三个阶段；2）“新时代”长三角一体化应重点关注11个签约合作项目。

长三角一体化政策共振：“开放”与“创新”主线1）“开放”主线：上海自贸区增设扩容、建设杭州大湾区；“创新”主线：深化上海科创中心建设、上海高新企业培育库对接科创板上市标准。

长三角一体化数据引擎：区位、城市群、湾区比较自身区位视角：长三角综合优势突出，安徽稍逊；世界城市群对比视角：交通、科创、产业等多维度有待强化；粤港澳大湾区对比视角：“大湾区”定调开放，“一体化”加码科创。

复盘区域战略主题行情：怎么看本轮长三角一体化主题投资？通过复盘粤港澳大湾区、雄安新区、海南自贸港三大区域战略主题指数，结论如下：1）时间维度上，区域战略升级初期对主题指数提振较为明显，但中长期提振效用降低；2）受益产业维度上，基建、与区域战略关联度较高的特色产业概念股涨幅局前。

主题策略：关注长三角“区域+产业”辐射19年3月初两会很大概率会重点提及长三角一体化，叠加“春季躁动”行情，长三角一体化主题板块会有短期提振作用，行情高度取决于催化剂持续性，建议围绕长三角“区域+产业”辐射左侧布局：1）区域主线。以上海为核心建设“增长极”，建议重点关注临港、青浦一体化发展。相关标的包括巴安水务、上海临港；2）产业主线。一方面，考虑逆周期因素，完善城际铁路是重中之重。相关标的包括隧道股份；另一方面，自主可控迫切，打造G60科创走廊3.0版。相关标的包括张江高科。

核心假设风险：

中美贸易摩擦升级，经济下行速度超预期，长三角一体化政策推进不达预期，企业盈利不达预期。

备注：本报告仅从主题投资策略角度提示相关标的投资机会，并不能代替广发证券研发中心相关行业研究团队的观点。