中泰证券结构性行情延续继续关注国资改革牛

中泰证券：结构性行情延续 继续关注国资改革 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资建议：虽然年关临近，短期资金面偏紧，存量资金博弈延续，但债券市场的大幅调整使得市场已经部分pricein，市场可能迎来一波弱势反弹，周期一个月左右；市场结构性行情为主，继续关注国企改革的主题投资机会，关注橡胶、尿素、二线白酒等景气预期较高行业，以家电为代表的类债券行业，传媒、军工等股价调整较为充分的优质标的。

1）市场展望：

年末收官行情，防守至上，继续关注国资改革的主题投资机会。在经历了上周的大幅调整之后，本周A股重回窄幅震荡走势。市场风格上，个股继续分化，混改及地方国企改革板块表现活跃，共享单车等新概念炒作也掀起涨停潮，但市场量能持续低迷，资金进场意愿不足。近期来看，监管层险资举牌行为的监管趋严、美联储明年加息频次预期上升和“萝卜章事件”导致的债市动荡等造成了市场对流动性的担忧，随着年关临近，短期资金面偏紧的局面或将持续，下周仍有近8500亿逆回购到期，同时，市场预期下周有12只新股发行，沪深两市近1700亿市值限售股也将在下周解禁，从资金面来看，年末行情仍须谨慎，市场或仍将承受一定考验。我们认为，在连续两周的风险释放之后，股市或已经调整到相对安全的区域，对流动性过度恐慌引发的震荡调整亦将是积极布局的机会。一方面，在央行展开多种方式的释放流动性的公开市场操作之后，资金利率有所下降，流动性预期有所缓和，市场情绪有所修复，股市、债市均出现企稳迹象。另一方面，再融资速度放缓叠加新股发行提速等原因将不利于中小创的炒作，目前资金的炒作热情主要集中在受益于如国企混改、上海国资改革、油气板块等概念的主板市场，中小创整体估值挤泡沫的过程或仍将持续。

2）行业配置：

在络犯罪猖獗的当下 继续关注国企混改、上海国资改革等主题投资机会，然后建议关注三条线：一是橡胶、尿素、二线白酒等受益于通胀回升、供给侧改革、政策支持等景气回升预期较高的行业；第二，关注今年以来传媒、国防军工等股价调整较为充分的优质标的和绩优股。第三，随着未来国债收益率的逐渐企稳，关注以家电为代表的股息率较高的类债券行业的投资机会。此外，我们仍然看好黄金板块在未来的配置价值，短期扰动引发的震荡调整都是布局良机。从下周即将发生的主题性事件来看，如城市物流、健康中国、冷链物流、数字娱乐和室内设计等主题概念有望得到催化。