高华证券欧元区解体对于德国而言的高昂代价

高华证券：欧元区解体对于德国而言的高昂代价 类别： 机构： 100,311研究员：

[摘要]

德国对欧洲央行的支持至关重要自从欧洲央行行长德拉吉发表其“采取一切必要措施”保卫货币联盟的著名言论以来，欧元区的紧张形势（表现为政府债券息差显著收紧）已经大幅缓解。目前市场似乎普遍认为欧元区解体的风险已经显著下降。这种共识观点背后隐含的假设是，德国仍支持欧元并继续对欧元区旨在稳定货币联盟的必要措施提供支持。

欧元的政治意义是德国政府关注的核心要评估货币联盟对于德国而言的总成本和裨益，不应基于简单的经济学成本-收益分析。但这并不意味着德国政府会不惜一切代价地支持货币联盟。在某一时点，维系货币联盟的经济成本将超过政治面可能带来的裨益。要确定何时达到这一时点，我们需要评估欧元解体对于德国而言的经济成最近百度站长出台《web2.0反垃圾攻略》为了遏制web2.0类站点垃圾信息、群发信息以及seo 外链等垃圾信息泛滥的一种局面本。

高额减记和严重衰退倘若欧元区解体，德国经济将从两个渠道受到负面影响。首先，相对于欧元区其他国家而言，德国政府和私人部门的金融资产将面临高额减记。其次，受货币升值和金融状况紧缩的冲击，德国经济将陷入严重衰退。

德国政府和德国央行需要为采取激烈行动做好准备形势变化的剧烈程度最终将取决于政府如何应对。举例来说，政府可能会被迫将整个银行系统国有化，并可能需要通过德国央行进行货币融资。对于新德国马克升值问题，在某些情况下政府很有可能被迫采取干预措施。