中泰证券关注货币政策的变化积极参与中报行吧

中泰证券：关注货币政策的变化 积极参与中报行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：本周关注行业：国防军工、计算机、非银、化工、纺织和有色。

周度策略思考：这轮股市为什么这么强。我们强调5/6月份我们的月报分别是《红五月，成长归来》、《六月震荡，关注真成长与“硬”主题》我们强调结构性行情，重个股轻指数，满仓成长。但七月份认为市场会动力不足。但事中来看，市场指数调整意愿非常弱。

首先，市场估值进入了年的市场估值区间，这是本轮行情启动的先决条件。目前市场相对底部的区域，是以为分割点的市场估值的底部区域。之所以以年为指数份分割区域，是中国经济增长结构的不同决定了影响市场涨跌的因素不同，个股上涨结构性驱动力不同。一旦进入这个区域，市场指数大幅波动的风险降低，市场风险偏好回升较快，类似避风港里游泳，花样随你玩，这是我们5/6月份大力推荐结构性行情的宏观背景。

其次，大股东减持是驱动这波结构性行情的核心驱动力。A股市场赚钱有两种方式，一种是赚趋势的钱；趋势的钱受货币政策、企业盈利与市场制度决定；另一种是赚结构性的钱。结构性行情的造势者往往是上市公司本身。诸如2015年1月份之后，买入相关大股东增持与员工持股的上市公司就是最好的交易策略。而这一轮行情的上行，大股东减持做股价的动力是市场活跃的重要驱动力量。

第三，货币政策放松预期是风险偏好重新上升的催化剂。4月份社融7873亿、5月份6599亿，去年同期数据1058.2亿、12396亿，这意味着6月份社融与去年同期持平季度的社融增速要回到-20%，社融增速的快速下行，未来个月左右经济增速面临失控，类似于2014年三季度末到四季度，货币政策放松预期重启。其实这种预期从5月份的货币数据公布后，就可以推演出未来货币政策必放，降息、降准年内都可能见到，这可能是驱动指数行情的触发因素。这也是这轮债券市场趋势性行情从5月份开始启动的核心逻辑。

召开国际会议。 建议关注业绩可能超预期的行业，重点挖掘前期调整到位的热门板块中具备高送转潜质的个股。

在已经公布的业绩预告中，业绩类型为预增、扭亏和续盈的公司中，所属行业占比靠前的是：化工、医药、电子、电气设备和计算机。

具体思路上，可以从两个角度挖掘：一个是分行业工业企业利润中连续回升的行业，如有色金属矿采选业、非金属矿物制品业、水的生产和供应业、纺织业和医药制造业；另一个是受益于商品上半年连续大幅调价的行业，比如有色金属中的一些小品种，如锌、钠等；化工行业的一些细分子行业，如受益于钛白粉、维生素提价的相关公司等。