中泰证券公告上半年业绩后市场如何反应吗

中泰证券：公告上半年业绩后 市场如何反应 类别： 机构： 研究员：

交易完成后 [摘要]

投资要点截至7月24日，根据choice数据，已公布半年报的企业共计59家，其中44家企业营收同比增加，42家企业归母净利润同比增加；公布上半年业绩预警的企业共计61家，预警类型包括略增（8家）、略减（1家）、扭亏（10家）、续盈（1家）、预减（1家）、预增（37家）、增亏（1家）。整体来看公告上半年业绩的先行军整体业绩较好。从半年报情况来看，成长性方面，琥崧智能（+1001%）、卡特股份（+749%）、慧通天下（+731%）、恒润高科（+391%）、鸥玛软件（+298%）、科创蓝（+156%）、融汇管通（+106%）、棠棣信息（+105%）、英方股份（+81%)、钟舟电气(+71%)、大千阳光(+66%)、鑫泰股份(+63%)、中岩大地（+62%）、友恒传媒（+60%）、金穗生态（+57%）、学海文化（+56%）、中科美菱（+56%）营收增速高于50%。

而市场对业绩变动有无明显反应？首先，对于业绩公告后成交额明显放大的企业，市场反应是否与其基本面变化相关？我们考察了相比于年初至今，公告上半年业绩后日均成交额明显放大的做市企业，其归母净利润增速、年初至业绩公告日涨跌幅及业绩公告至今涨跌幅分别为：纳晶科技（-181%，14%，-1%）、嘉宝股份（+71%，-6%，7%），康能生物（扭亏，27%，16%）、昊方机电（+3.23%，23%，0.4%）、络捷斯特（+330%，-12%，-6%）。企业的市场表现基本与基本面一致，而络捷斯特市场表现与基本面出现明显偏离。复盘其股价表现后发现，络捷斯特在6月5日业绩预告前，从4月中旬开始，股价已连续放量上涨，6月8日左右股价达至高点，6月28放量下跌（单日成交额4564万，跌幅-5.42%），6月29日股价回复（单日成交额8876万，涨幅6.26%）。

其次，对于业绩增长较高、估值相对不高、而公告后成交无明显放大的企业，是否存在市场反应滞后、迎来补涨行情的机会？2017上半年归母净利润增速为正、区间日均成交额没有在公告业绩后出现明显放大的做市企业中，按照20171H归母净利润*2、整体法计算，中润节能（归母净利润增速23%，PE8倍，下同）、中建信息（32%、9倍）、保得威尔（110%，9倍）、浙江力诺（71%，12倍）、纳科诺尔（172%，13倍）、高德信（35%，14倍）、亘峰嘉能（48%，15倍）、特辰科技（25%，15倍）、太川股份（93%，16倍）、金达莱（110%，19倍）成长性良好，整体法估值低于20倍，建议投资者可结合个股基本面情况择优关注。

进一步看，半年过去了，哪些标的跌不下来？从指数来看，做市指数一路下探，而部分个股已经走出独立行情。航天检测、云涛生物、航天检测、云涛生物、天海流体、纳科诺尔、清大天达、智明恒、杰尔斯、旺盛园林、海希通讯、建装业、御食园、吉成园林、盛全物业、立高科技、泰祥股份、利策科技、麦克韦尔、鱼鳞图、高科技年初至今股价涨幅超过50%，总成交金额在500万以上。除云涛生物、智明恒、高科技，PE（TTM）基本在20倍左右或低于20倍。

淡化整体行情预期，持续跟踪个股基本面。我们在《雄关漫道，坦途犹在-新三板2017中期投资策略》即强调，做市指数的参考性下降，一方面是因为指数的行情过度集中于尾盘，但是缺少配套的成交量，扭曲了指数；一方面是包括成分股在内的个股交易不活跃降低了指数的有效性，未来要继续淡化整体行情预期，同时，也需持续跟踪优质个股的基本面变化。

风险提示事件：企业财务数据失真、企业高管人员内部管控风险、未及时进行信息披露的风险。