天相投顾关注对新兴市场经济体出口的快速增计划

天相投顾：关注对新兴市场经济体出口的快速增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计公布时间公布数据上期数据本期市场预期数据天相预测值本月实际值2010年3月10日外贸顺差（当月）141.7亿美元71.5亿美元77.2亿美元76.1亿美元2010年3月10日外贸出口增速（当月）21.0%38.3%42.9%45.7%2010年3月10日外贸进口增速（当月）85.5%38.0%41.5%44.7%2010年3月11日货币供应M2增速26.0%25.0%25.2%-2010年3月11日人民币新增贷款（当月）13900亿元6000亿元6900亿元-2010年3月11日工业品出厂价格涨幅（当月）4.3%5.1%5.4%-2010年3月11日居民消费价格涨幅（当月）1.5%2.5%2.6%-2010年3月11日城镇固定资产投资增速（累计）30.5%（2009年全年）25.6%26.5%-2010年3月11日社会消费品零售总额增速（累计）17.5%（2009年12月当月)18.7%18.0%-2010年3月11日工业增加值增速（累计）18.5%(2009年12月当月）19.5%22.5%-2010年2月份主要宏观数据公告提示（2010年3月10日数据）1、进口和出口同比增速继续反弹，好于市场预期，基本符合我们的预期。考虑到春节因素的影响（今年的春节在2月，而去年春节在1月），我们认为在分析进口和出口同比增速的变化时，更合适的方法是比较去年12月的单月同比增速和今年月的累计同比增速。2010年月，我国出口同比增长31.4%，增速比2009年12月反弹13.7个百分点；进口同比增长63.6%，增速比2009年12月反弹7.7个百分点。进出口数据好于市场预期，基本符合我们的预期。环比来看，2月出口和进口环比分别下降13.7%和8.8%；而经季节调整后，出口环比下降2.2%，进口环比增长6.3%，进出口环比增长1.7%。信贷的收紧、PMI回落一度使市场担忧经济增速的下滑，但是从进口环比快速增长来看，内需回暖的趋势并未改变。从进口对出口的领先作用来看，出口环比增速回落是暂时现象。

核心医院和三级医院将安排相对固定的主治医师及以上职称的专家定期到一、二级医院或社区卫生服务机构查房、出诊、带教和会诊 2、出口环比回落、进口环比增长造成贸易顺差继续下降。2月贸易顺差为76.1亿美元，比上月回落65.6亿美元，贸易顺差的持续回落减小了央行对冲流动性的压力。但是从历年来的数据来看，一季度贸易顺差的回落有季节性的因素，并不能因此而判断全年贸易顺差将明显回落。

3、分出口地区来看，对三大经济体出口同比增速反弹，而对新兴市场经济体出口的增速更快。月对东盟、印度、台湾、巴西出口同比增速分别达到52.9%、44.9%、67.7%和84.6%；月对美国、日本和欧盟出口增速分别为20.9%、16.8%和34.4%，增速分别比2009年12月反弹5个百分点、11.6个百分点和24.2个百分点。

随着美国、欧盟贸易保护主义的升温，中国的出口产品有向新兴市场经济拓展的趋势，尤其是像中国和东盟自由贸易区的成立提供了良好的政策环境，我们将继续关注这一趋势。

4、初级产品进口均价保持平稳，输入性通胀压力减弱。从进口量来看，2月原油、铁矿砂及其精矿、成品油、未锻造的铜及铜材等初级产品的进口量均出现环比上升，大豆、初级形状的塑料、钢材进口量环比下降。除铁矿石外，2月主要初级产品进口均价基本保持稳定。其中，大豆、成品油进口均价分别环比下跌1.1%和3.5%；铁矿砂及其精矿、原油进口均价分别环比上涨6.7%和2.1%，未锻造的铜及铜材进口均价和上月持平。初级产品进口价格保持平稳，短期内输入性通胀压力减弱。