商业零售珠宝供应链金融荐股蹭飞

商业零售：珠宝供应链金融 荐10股 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业表现与投资策略：

上周（ .21~ .25）商贸零售板块上涨2.11%，跑赢上证综指1. 6%，从各子板块看，超市板块涨幅4. 1%，涨幅最大，连锁板块上涨0.75%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为 .89X；子板块中，百货和贸易板块估值最低，分别为28.24X和 . 6X；连锁和超市板块估值最高，分别为52.08X和 8.15X。

沪深两地房产调控政策出台，一线房市降温，利好股市。另外由于天气异常、春节假期错位，2月CPI同比上涨2. %，叠加更加宽松的货币环境预计通胀环境将就此触底抬升，这将推动超市和泛零售板块相对全市场的估值溢价中枢，看好步步高（002251），增持；永辉超市（601 99），增持；同时建议重点关注：苏宁云商（002024），增持；潮宏基（002 45），买入；首商股份（60072 ），增持；农产品（000061），买入；；欧亚集团（600697），买入；大商股份（600694），买入；兰生股份（600826），增持；东方市场（000 01），买入等。

近期研究思考：珠宝供应链金融潜力巨大，珠宝O2O平台商将成为核心珠宝产业供应链金融潜力巨大，银行占据垄断地位。1）珠宝产业属于资金密集型产业，存量空间巨大，资金沉淀成本高，珠宝产业链各企业经常面临大额度的融资需求。以黄金为代表的珠宝价格波动大传导快，租赁方式进行流通能锁定生产成本、规避价格波动风险。2）银行租借黄金平均年利率超过15%，融资需求迫切的大量中小型黄金加工企业、零售商无法从银行获得融资，阻碍了黄金产业企业的做强做大。

参与丰富多彩的关卡玩法、享受精彩刺激的纯手动操作竞技对抗。循序渐进的教程及指引珠宝产业供应链金融资源来源充足，拥有大量数据和客户的珠宝O2O平台商将成为供应链金融的核心。1）我国市场上有超过5000吨的散户存量黄金处于“闲臵”状态，通过P2B形式将闲散的黄金集中起来租借给需要黄金的加工企业或个人等，将盘活巨大资金供应量。2）借助互联，珠宝O2O平台商掌握了上下游企业的信息和数据，能以低成本为产业链上企业量身定制融资方案。

近期调研回顾：嗨购科技（8 0 ）在国内电商代运营行业趋近饱和的同时，跨境电商代运营行业刚刚起步。相对于国外品牌进军国内市场的强烈愿望，国内有能力做跨境电商的代运营商相对较少。主要难点有国外品牌商要求高，跨境电商服务链长等。

嗨购科技业务主要分为两类。一是跨境电商代运营，助海外品牌通过电商渠道进入中国，收取服务费用。二是海外品牌的并购，收购有潜力的品牌并通过运营扩大其市场份额，赚取品牌增值。公司向上收购品牌，控制货源与供应链，同时发展跨境代运营，提供整体解决方案，目标是成为利丰国际那样的资源整合者。