地产年月数据点评荐股

地产：201 年12月数据点评 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件统计局公布了1 年月房地产运行数据：新开工符合预期，投资略超预期。

结合11家场所涉黄案件侦办工作 评论一、新开工保持惯性增长。新开工累积增速从上个月的11.5%上升至1 .5%，单月同比增长 5.1%，由于11月新开工已经体现出较强反弹态势，本月惯性上升基本符合预期。影响未来新开工的主要因素是上一年的土地购置面积和上一年的销售面积，以及当年企业获得的银行贷款，前两项因素在1 年表现不错，会帮助14年新开工在上半年惯性增长，但预计未来企业获得资金支持的难度加大，所以新开工增速在下半年将会回落，我们预计全年新开工同比增长8%。

二、投资增速略超预期。月房地产投资增速为19.8%，累计增速环比上升0. 个百分点，略超预期。扣除价格影响，实际增速为19.4%。展望2014年，投资增速将与新开工同步回落，因为1 年企业在土地购置方面投入较多，扩大投资的能力有所下降，且目前资金成本居高不下，投资回报预期也受到影响，只是由于1 年出让了大量土地，这部分购置费用将在14年统计至房地产投资额中，会导致名义投资额不会出现明显下滑，我们预计14年全年投资增速18.6%。

三、销售略低预期。1 年商品房销售面积同比增长17. %，累计增速环比下滑 .5个百分点，略低于预期。14年行业基本面下滑趋势较为确定，我们预计全年销售面积同比增长5%，在14年中期开始，部分城市房价可能会出现波动。

四、资金来源增速继续保持稳定：月企业资金来源同比增长26.5%，增速环比下滑0.9个百分点，连续五个月基本保持稳定。企业最主要的资金来源是银行贷款和销售回款，虽然年末个人信贷收紧，但企业开发贷并没有受到影响，两者涨跌抵消，导致企业整体资金来源继续保持稳定。展望14年，销售下滑会影响企业销售回款，而开发贷增速也预计有所回落，房地产投资和新开工受到一定负面影响不可避免。

投资策略地产板块经过几轮调整，其估值水平下跌空间已经很小，而行业基本面调整过程中也会伴随着房价的波动，有利于地产股政策预期的稳定，虽然这一过程仍需一定周期，但考虑未来可能发生的估值切换和较低的仓位，建议逐步增加板块配置，推荐万科、招商、保利、金地、深长城、泛海建设、华业、北京城建等一二线龙头。