地产年月房地产行业月报

地产：2011年5月房地产行业月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2011年月，全国完成房地产开发投资187 7亿元，同比增长 4.6%，增幅比上月有所提高，提高了0. 个百分点。房地产开发投资占固定资产投资的比例为20.76%，较4月的占比略有下降。全年房地产开发投资增速依然会维持在 0%以上的较高水平，但这种超速增长更多地是由于基数原因造成，预计，2012年房地产开发投资增速将会向历史均值靠拢。

月，全国房屋新开工面积增速在4月出现短暂反弹后本月继续下行，符合我们上月的预期。我们对房地产新开工面积增速仍有下探空间的预期没有改变。

商品房的成交量增速继4月份出现了大幅下跌之后本月出现了上升。我们认为，一方面5月份的房地产市场成交量环比有所萎缩，但降幅不大，显示出宏观调控的效果有弱化之势；另一方面也是由于基数原因造成的。同时商品房成交额的增速依然快于成交量的增速，显示出全国的平均房价依然表现坚挺。因此，我们认为，宏观调控之路依然漫长，短期内预测政策底显然过于乐观。

5月份，国房景气指数为10 .20，比4月份提高0.01点，比去年同期下降1.9 点，仍然在景气区间运行。由于2010年房地产市场在7、8月的成交量大幅萎缩，因此，我们预计国房景气指数在接下来的2、 个月可能会有所反复。但我们认为在持续的宏观调控政策影响下，房地产市场持续景气上行的可能不大，国房景气指数在短暂反弹后依然会继续探底下行。

继4月份房地产市场的成交量萎缩超出预期后，5月份的房地产市场再度表现出其顽强的市场需求，多数重点城市的5月当月成交量环比出现了上涨。如果接下来的几个月市场成交量继续上行的话，则可以说本轮调控的效果已经弱化，政策压力也许会再次上升。

大幅提振了外汇市场投资者的风险偏好情绪 总体上，由于5月份房地产市场的活跃度再次超出预期，因此，我们认为政策压力在短期内依然没有解除，地产股的关注焦点在反弹之后依然会重新回到政策压力上来。我们认为目前依然不是大幅投资地产股的最好时机，我们维持对房地产行业同步大势的投资评级。