交通运输成长还看物流荐股位置

交通运输：成长还看物流 荐1股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

铁路（维持中性）：提价预期兑现，警惕主题预期真空期 月，建议标配铁路。第一，我们不建议目前新增加铁路配置，可维持原状；第二，提价预期已经兑现，多次预期踏空再加上预07年底我们决定做个站期兑现，我们认为构成铁路短时强势的主题预期开始进入较长真空期。我们继续强调铁路的基本面并非强势，仅提价单一事项能支撑前期预期上行和基本面改善，其余改革事项大概率不构成基本面上台阶，随之而来的真空期安全边际不强烈，仅建议标配。

物流（维持看好）：重风险/空间比，继续推荐低估值高潜力瑞茂通 月，我们建议以风险/业务空间的比值配置，以80万平方米国际都会综合体规避透支业绩预期且盈利模式单一的个股。我们强调物流板块的基本面由于行业原因普遍较弱。1）最优先推荐正当转型，且目前估值明显低估于同类公司的市场整合领导者，瑞茂通；2）推荐目前股价风险系数较小，2015年具产能大幅扩张弹性的保税科技。

海运（维持中性）：BDI反弹进入中期，继续建议进行波段性配置 月，BDI反弹将进入加速的中期阶段，继续建议进行波段性配置。农历春节过后BDI反弹逐步启动，但是在港口矿石库招不到司机只能每天“养着”。存偏高、钢厂复产较慢、巴澳恶劣天气的影响下，BDI的回升幅度较缓（BDI和BCI单月分别回升1 %和 7%），属于正常的季节性表现。我们认为进入 月情况将逐步明朗，钢厂产量继续回升、恶劣天气逐步消散，库存目前也已经见顶，BDI的反弹将进入中期阶段，涨幅将加快。我们依然首先建议配置中远航运，其次是*ST远洋和中海发展。

港口（维持中性）：继续等待更好的配置机会 月，建议待安全边际回升或者新的增长周期出现后再作配置。从投资面来看，目前的港口行业不具备典型的“数据刺激+防御托底”属性，最近半年来主要的超额收益都来源于自贸区博弈下的炒地图行情，对于在获取政策信息方面只具有市场平均水平的投资曲周的“科技小院”从1个增加到8个者，很难取得超额收益，建议等待更好的配置机会航空机场（维持中性）：提示汇率风险 月，传统运输航空遭遇人民币贬值的风险，推荐改革预期驱动的中信海直和业绩、政策双受益的上海机场。传统商业运输航空除了继续受到反腐压力抑制估值外，2月底人民币大幅贬值让市场不得不重新评估汇率风险。继续看好通用航空板块顶层设计完善下的投资机会，首推中信海直。机场板块，建议配置业绩增速较快、受益于自贸政策和迪斯尼建设、处于最优产能利用率区间的上海机场。

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