煤炭石油坑口煤价企稳但上涨空间有限

投票现场悬挂俄罗斯国旗 煤炭石油：坑口煤价企稳 但上涨空间有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌6.74%，跑输沪深 00指数1.71%。其中：云煤能源、靖远煤电、中煤能源、盘江股份、露天煤业跌幅较小；国投新集、冀中能源、永泰能源、兰花科创、煤气化跌幅较大。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价以稳为主，坑口止跌企稳，并有反弹迹象。本周秦港5000大卡和4500大卡动力煤价格上涨5元/吨，而5800大卡下跌10元/吨，5500大卡价格保持稳定；广州港内外贸煤价格本周较为稳定。产地价格企稳明显，且上涨地区增多，山东、内蒙古部分地区价格有所上涨；黑龙江、辽宁地区价格出现下跌；山西地区全面企稳。

炼焦煤：炼焦煤价格企稳，下降地区减少。本周钢铁价格上涨，大部分产地炼焦煤价格出现止跌企稳迹象，仅黑龙江、辽宁和青海三省价格出现下跌。

本周观点动力煤：港口煤价以稳为主，受益供给收缩，产地煤价企稳。经过一段时间的储煤，六大电厂已经出现了库存回升迹象。我们认为受大秦线检修影响，短期港口供需仍将均衡偏紧，但是随着电厂库存回升，并达到较高存煤水平，未来购买需求有限，港口价格上涨空间不大。本周，随着产量下降和港口煤价回升，产地煤价逐步企稳。我们预计在10月之前，出于大会前安全考虑，行政性减产压力仍然较大，产量仍将处于较低水平，有利于产地价格企稳回升。

炼焦煤：钢价不具备趋势性上涨条件，炼焦煤价格跟涨概率较小。尽管受万亿基建和QE 刺激，近期钢价反弹幅度较大，但需求仍无实质性改善，尚不具备趋势性上涨条件。在此情况下，焦煤价格跟涨概率较小。但钢价反弹有助于提高炼焦煤需求，缓解销售压力，短期内煤价下跌概率下降。

国际煤价：流动性释放影响长期，短期需求不振仍将主导能源价格。由于市场对QE 作用预期较弱，并未改变市场信心，本周石油价格受沙特计划增加原油供应和美国原油库存上涨超预期等实际供需因素影响，出现明显回落。我们认为，在弱预期下，流动性实质改善，并伴随一定的通胀预期才能对能源价格形成实质性利好影响；短期内，供需因素仍将主导煤价，预计难以出现大幅上涨。