金融清理规范金融控股公司荐股覆盖

金融：清理规范金融控股公司 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

PPT乱而无重点的 投资建议：

随着金融去杠杆的深化以及后续资管新规的落地，未来将对行业资产扩张（特别是中小银行）构成较大的压力。鉴于银行板块2018年不良反弹延续趋缓态势，部分银行息差有望改善，基本面企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资产结构优势明显且估值相对较低的国有大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等），继续看好拥有零售护城河的招商银行和小而精兼具成长性的资产质量优异的宁波银行，适度关注存贷业务优势突出监管压力较小的常熟银行。风险提示：1、政策调控力度超预期；2、经济增长超预期下滑； 、资产质量大幅恶化。

本周聚焦：

本周聚焦：加强影子银行监管，清理规范金融控股公司近日银监会主席 接受人民专访，介绍了2017年专项和综合治理行动取得的成效并强调了2018年银行业防范化解风险的重点领域。

1、2017年专项治理和综合治理工作取得阶段性成效：金融内部的杠杆率持续降低，多家银行主动缩表，同业、理财、表外业务均收缩银行业资金脱实向虚势头得到初步遏制，金融内部的杠杆率持续降低，100多家银行主动缩表。在2017年全年新增贷款12.6%的情况下，银行业总资产只增长了8.7%，增速同比下降7.1pcts，相当于在向实体经济多投入的同时少扩张约16万亿元。同业资产负债自2010年以来首次收缩，同业理财比年初净减少 .4万亿元。银行理财因增速大幅下降而少增5万多亿元，银行通过“特殊目的载体”投资少增约10万亿元。表外业务总规模增速逐月回落，总体呈现收缩态势。交叉金融产品的野蛮生长趋于停止。

2、强监管态势延续，重点提及影子银行、清理规范金融控股公司（a）影子银行存量依然较高，影子银行仍是2018年整治重点 表示，我国影子银行存量依然较高，下一步将严格规范交叉金融产品，继续拆解影子银行。随着影子银行监管进一步强化，预计非标业务规模将逐渐缩减，此外，监管要求对底层资产进行穿透式管理，或将给银行拨备计提和资本占用方面带来一定压力，短期内部分银行规模扩张可能受限。长期来看，或将促进银行业向集约化转型。

（b）清理规范金融控股公司，有序处置高风险银行业机构金融控股公司内部结构复杂，存在交叉持股、资本重复使用、关联交易等风险隐患，风险程度无法准确判断且具有较强的传染性。且在我国尚处于监管真空地带。由于金融控股公司是涉及多种金融领域的金融混合体，预计将以统筹协调的方式对金融控股公司进行监管，结合银监会最近印发的《商业银行股权管理暂行办法》来看，预计首先将从厘清股权关系开始，加强金融机构股东资质管理，从源头上强化风险管控。