安信证券经济增长仍面临压力蹭飞

安信证券：经济增长仍面临压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月规模以上工业同比增速为8.7，较前几个月基本持平。

今年前四个月房地产销售大幅回落，由此引发的房地产投资下滑是固定资产投资持续下降的主要原因。综合考虑周期和流动性的变化，房地产投资的企稳回升也许最早在三季度。

近期基建投资较前期低点有所回升，这可能反映了政府保增长的影响。考虑到基建去年较快的扩张基数、政府增长目标变化和债务约束，我们仍然倾向于认为基建的高增长难以持续。

中国过去几个月的出口增速受到较大的扰动。4月中国一般贸易和剔除香港后的出口增速均回升至过去两年的较高水平。随着近期欧美经济反弹，中国二季度的出口活动将得到提振。

你要看清楚综合来看，投资下滑的力量可能更具有主导性，二季度经济增长仍然面临下滑压力。在此背景下，流动性宽松的状况将得以持续。