天相投顾人民币兑美元近期贬值中美均了

天相投顾： 人民币兑美元近期贬值 中美PMI均超预期增长提振投资者信心 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内经济进入8月份以来人民币兑美元保持贬值的趋势。首先，人民币汇率的波动是符合我们预期的。人民币汇率的未来走势很可能是双向波动：升值、贬值的可能性都存在。

以目前的情况看，我们完全可假定目前的人民币汇率已经处于均衡水平，今后怎么变动，则依赖于未来外汇市场的供求关系。其次，目前人民币面临的升值压力不大。从最近两个月，境内外汇存、贷款走势显示，目前国内居民结汇意愿大幅下降。7月份新增外汇存款已经连续2个月为正，而新增外汇贷款已经连续3个月为负。居民结汇意愿下降说明市场预期未来人民币升值幅度不大。第三，人民币的双向波动可以有效降低国际资本对人民币的升值预期，有利于控制热钱的流动，减少投机性资本，对稳定国内金融系统起到关键作用。

近期国内农产品价格持续上涨，并且上游农产品价格的上涨已经迅速传导到下游的粮食加工类产品：类似富强粉、月饼等产品均纷纷提价。由于食品类商品在居民消费价格指数（CPI）的计算中比重较大，因此食品消费价格与CPI走势相关度很高。

因此，近期粮食价格上涨将对未来控制通胀预期造成相当大的压力。

国际经济美国8月ISM制造业指数实际录得56.3，此前市场预期为52.8，7月录得55.5；8月ADP就业变动实际下降1万人，此前市场预期为1.5万人，7月经下调至3.7万人；7月建筑开支月环比实际录得-1.00%，此前市场预期为-0.50%，5月经下调至-0.80%；8月汽车总销量年化值实际录得1146万辆，此前市场预期为1150万，7月经下调至1156万辆。

英国8月PMI制造业实际录得54.3，此前市场预期为57，7月调整后录得56.9。

国内经济：

人民币兑美元近期大幅贬值自2010年6月19日央行宣布汇改重启以来,人民币升值预期强烈，人民币兑美元汇率中间价从6月22日至7月2日9个交易日间大幅升值了0.7%。

然而，进入8月份以来人民币兑美元却保持持续贬值的走势。

首先，人民币汇率的波动是符合我们预期的。

可提供3000人以上的就业机会。 正如我们在8月13日发布的报告《政策松动预期落空信贷投放依然偏紧--7月份金融运行数据分析》中指出，人民币汇率的未来走势很可能是双向波动：升值、贬值的可能性都存在。因此，以后讨论人民币汇率时，不能固守以往的观念，认为人民币会单向升值一个确定幅度（比如说10％）。以目前的情况看，我们完全可假定目前的人民币汇率已经处于均衡水平，今后怎么变动，则依赖于未来外汇市场的供求关系。

其次，目前人民币面临的升值压力不大。从最近两个月，境内外汇存、贷款走势（外汇存款增速上升，外汇贷款增幅大幅下降）显示，目前国内居民结汇意愿大幅下降。7月份新增外汇存款已经连续2个月为正，而新增外汇贷款已经连续3个月为负。居民结汇意愿下降说明市场预期未来人民币升值幅度不大。

第三，人民币的双向波动可以有效降低国际资本对人民币的升值预期，有利于控制热钱的流动，减少投机性资本，对稳定国内金融系统起到关键作用。