西南证券通胀如期回升但无碍货币政策宽松源泉

总以为自己智商很高西南证券：通胀如期回升 但无碍货币政策宽松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月通胀如期回升，CPI同比增速回升至2.5%水平。未来食品价格可能继续推升通胀，预计今年末通胀将攀升至2.6%-2.7%水平，明年2季度有可能接近甚至达到3%水平。但我们认为，这不会改变货币政策宽松状况。一方面，CPI增速未能显著超过3%意味着通胀是温和的，面对经济下行压力，货币政策没有必要趋紧以应对温和通胀；另一方面，目前的通胀是供给收缩带来的，而货币政策功能是调节需求，如果因通胀压力上升而使用偏紧的货币政策，将导致供需双缩，经济下行压力将大幅上升。因而，我们认为当前通胀回升无碍货币政策宽松。宽松的流动性状况将持续，债市将延续震荡态势。我们预计今年4季度10年期国债利率将继续在3.4%-3.7%区间内震荡。