煤炭石油否极泰来荐股位置

煤炭石油：否极泰来 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.1遏制超产性能相差不大和减负政策频出，效果微弱2014年7月开始召开煤炭脱困联席会议，讨论出台脱困政策。

政策主要集中于将成本、遏制超产进出口税率调整煤炭质量管理办法产能公示严控超产资源税改革，替代各项基金收费各地减负措施财政补贴困难国有煤炭企业产能过剩的问题没有得到有效解决，减负措施还降低了行业边际成本，促使价格进一步下跌。

1.2自发去产能已经开始2015年开始，各地已经陆续出现大规模自主关闭矿井停产、减产的情况发生，部分省份已经仅剩国有企业勉强生产。

减产幅度主要是由成本煤质优势与国企比列决定。

1. 供给侧改革将加速去产能的进程地方政府持续补贴维持地方国有企业生产，主要出于税收和就业两方面考虑。

税收因素已经减弱。东部高成本省区煤炭企业由于亏损额度加大，补贴需求加大，同时可缴纳的增值税等大幅减少，地方政府可以通过煤炭行业获得税收与补贴额之间利差逐年年少，部分地区已经出现倒挂，地方维持国有煤炭企业生产的经济动力已经减弱。

占地1200亩1. 供给侧改革将加速去产能的进程供给侧改革的核心是去除有效产能。以市场化去产能为主，给予主动去产能企业给予奖补资金奖补。

奖补资金主要用于人员安置。中央财政拿750亿用于煤炭企业人员安置，同时要求地方配套。人员安置问题解决，企业或地方政府最后心结去除，去产能加速进行。

安置方式多样，直接裁员比例不大：

内部安置，集团内其他产业进行转移安置。

内部退养，对于距离退休5年以内职工变更劳动合同发放生活费和缴纳基本社保。

依法依规解除、终止劳动合同。

帮扶再就业。

除东北外，整体人员安置压力不大。

“三西”不是去产能重点中东部就业渠道较多1.4供给侧改革将使行业新平衡去产能力度和速度都超过预期，今年年底基本供需平衡能关就关。关停对企业和地方政府来说就是甩包袱，能关的一定关。全国最终关停规模将达到6.亿吨左右，远超5亿吨目标。

能早就早。尚没拿补贴、方案不确定就有矿井出现关停，大部分关停会在今年完成。

去产能规模足以使行业供需平衡。

新平衡、新常态新平衡下，价格将上涨到边际生产者将不亏现金流行业盈利分化产能向“三西”地区集中为什么煤炭可以，钢铁不可以？采掘业成本、售价由自然禀赋决定；制造业成本曲线趋同、售价趋同采掘业更易于市场化去产能、制造业更依赖于行政去产能