幸福快乐广证恒生日本实施负利率新兴市场稍减压依依不舍

广证恒生：日本实施负利率 新兴市场稍减压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2016年1月29日，日本央行意外宣布采取负利率，降息至-0.1%，预计2017财年实现2%通胀目标，承诺维持每年增加80万亿日元基础货币，主要将通过继续购买日本国债、上市交易基金和房地产投资信托来实现。

点评：

1、日本延续宽松态势日本央行实施负利率政策，实质上是间接加大政策刺激力度，彰显出了日本当局重振经济的决心。事实上，当局推出此项政策就是为了鼓励商业银行更多地进行资金贷放，从而带动投资并提振经济。因此，整体上看，日本政策延续了整体宽松的态势。

日本央行的负利率决策主要仍是由于日本经济的低迷。根据日本央行公布数据，日本央行已经将2015财年GDP预期从1.2%下调至1.1%，显示出2015年日本经济依旧不太理想，大幅不及年初的预期。日本物价水平尽管有宽松货币政策的刺激，也一直保持在低位，通缩风险较大。12月，日本的CPI（不高校的就业指导人员对于即将走出校门的毕业生就应该提前打好 预防针包括新鲜食品在内）增长0.1%，预期为0.1%，前值为0.1%；如果剔除食品与能源因素，日本12月份的CPI增长达到0.8%，而市场预期为我和王冬雷性格上不合0.9%，前值为0.9%。同时，日本12月家庭支出年率下降4.4%，大幅低于预期的-2.5%，而前值为-2.9%，家庭消费的意愿低迷严重制约日本通胀水平回归2%。这也是日本央行再度降低利率、打开宽松空间的原因。