煤炭石油基建投资恢复支撑焦炭价格关注供需

煤炭石油：基建投资恢复支撑焦炭价格 关注供需失衡区域产能 201 - 类别： 机构： 研究员：

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投资摘要：

踏上补天之途。一萌到底的游戏画面 焦炭主要下游为钢铁行业，受益于基建投资恢复。焦炭是80%以上用于钢铁，是钢铁工业的基本食量，与宏观经济息息相关。房地产行业消耗钢材量大致在40%，201 年政策调控之下月房地产投资增速21. %，预计随着城市化进程推进及保障房建设，未来年房地产行业投资将保持平稳较快增长；李总理提出将加大城市基础建设，自6月之后基建投资增速已反弹至24.74%，预计未来还将有进一步提升空间。下游需求增长将向上传导，提高焦炭行业景气度。

整体产能过剩，但供需失衡区域产能盈利乐观。我国焦炭产能约6亿吨，开工率70%，整体产能过剩。但地区间供需失衡明显，华东调入的焦炭量为1 25万吨，是供需差距最大的地区，其余区域焦炭产量均超过需求。其中江苏省焦炭输入量为0.122亿吨，且分布众多钢铁企业，是国内供给最为紧张的地区，其省内产能将不愁销路。

需求提高带动焦炭价格企稳反弹。捣固炼焦技术推广，及兰炭的发展，炼焦煤消耗比重呈下降趋势，因此焦炭受原料成本的影响逐步降低。钢铁价格与焦炭价格高度相关，钢铁行业将出现供减需增的变化趋势，将对钢材价格构成支撑，1 年焦炭价格是未来数年价格低点的可能性大，焦炭自年初的15 7元/吨，上涨至1612元/吨的年内最高价即是明证。一旦需求提高带动焦炭价格回暖，焦炭企业盈利水平将随之提高。

延伸产业链是焦炭行业未来发展路径。发展煤焦油、粗苯加氢、焦炉气再加工等延伸产业链，提高产品附加值，增强对盈利周期性波动的抵御能力。

结论：焦炭行业景气走势与我国宏观经济息息相关，国务院下半年提出加强基建投资利好焦炭回暖，政策提高准入门槛及淘汰落后产能利于行业健康发展。焦炭整体产能过剩，但区域性供需失衡明显，江苏地区焦炭产能盈利前景乐观。未来焦炭企业需大力发展副产品再加工，盈利能力将大大增加。