金融来自投资和业务增速还有资本要求放松的吧

日本岛国点燃可国人内心深处的仇恨。但是我们也应该理性 金融：来自投资和业务增速还有资本要求放松的三重推动 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆投资在降息周期和股权投资收益两个方面对上市险企利好如果2015年进一步降息降准实现，会使保险公司净资产浮盈进一步增厚，从而对公司业绩产生推动。根据我们的测算，下降25个基点会使太保、平安、人寿、新华利润增加0.7%、0.1%、0.8%、0.1%，会使净资产分别增多0.4%、0.5%、2.0%、0.8%，同时在强市场中，保险公司投资资产中的权益类投资导致的贝塔属性势必重新被市场所关注，主要是基金和股票投资对投资业绩造成影响。我们对敏感性进行了测试，在模拟2014H至今沪深 00涨幅4 %的情况下，几家公司的净资产增加了20%至 0%左右。

◆寿险业务增速继续修复寿险公司普遍在加大对个险渠道的重视和投入，同时更重视期交产品，从保费增速来看，目前月寿险保费增速在15%左右，预期2015年增速将继续得到修复，并逐渐得到市场认可。

同时存在一种可能，随着公司投资收益率的上升，可以给予客户更多的回报，万能险、投连险再一次被消费者所关注，从而形成分红、万能、投连共同促进保费增长的局面，而不是目前仅靠分红险。

◆偿二代有利于上市险企资本要求的放松几家上市公司的偿付能力充足率目前都比较充足，同时随着偿二代的推进，由于大公司的产品设计更为稳健，投资策略也更为保守，偿二代下资本反而会得到释放，比偿一代下更为有利。

◆投资建议：

基于2015年投资、业务增速、资本要求放松这三方面的推动作用，整体给保险行业“买入”评级。个股上中国平安几年以来的寿险保费增速领先行业，同时财险综合成本率也优于行业，因此在推荐顺序上从强至弱依次是中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。

◆风险分析：

保险投资资金中债市和股市下跌的风险会直接影响险企的投资收益率，从而使公司业绩下降。