煤炭石油关注低估值冶金煤标的荐股位置

煤炭石油：关注低估值冶金煤标的 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业要闻回顾：（1）多省市调高煤电机组上电价；（2）山西省将开展最严安全检查，持续到10月底；（ ）发改委：上半年退出煤炭产能1.11亿吨，完成全年任务的74%；（4）国家发改委：今年煤炭净增产能约2亿吨；（5）包神铁路全线运量年累积量已突破1亿吨。

国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格上涨。（1）美元指数下跌、原油价格下跌。美元指数收于9 .97，下跌1.22%，布伦特原油期货价格收于48.1美元/桶，下跌1.7%。（2）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格升至87.9 美元/吨，上升5.02%。（ ）澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价上涨，收于176美元/吨（环比上涨7. 2%）。

国内煤价：港口动力煤价上涨，焦煤价格微涨。（1）环渤海动力煤指数上涨1元/吨至582元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于6 5元/吨，周环比上升17元/吨，连续七周上涨；（2）部分产地焦煤价已有提价，京唐港山西产主焦煤价格维持1 80元/吨；（ ）无烟煤价格持平，喷吹煤持平。

国内库存：动力煤港口库存上升，电厂库存下降，焦煤港口库存下降。（1）本周，秦皇岛港库存599.5万吨，上涨14.5万吨，广州港库存20 .5万吨，上涨6万吨。（2）六大电厂库存1267万吨，环比下降27.6万吨，日耗煤76.69万吨，环比上升0.96万吨/天，可用天数17.0天，与上周持平。（ ）京唐港炼焦煤库存170.2万吨，环比下降19.1万吨，国内大中型钢厂焦煤可用天数14天，与上周持平。

投资策略：涨价预期强，关注低估值冶金煤标的。上周煤炭板块上涨7.85%，强于沪深 00上涨1.29%，板块行情十分强势。三伏天高温来袭，用电需求大幅上涨，电厂库存较上周下降27.6万吨，预计高温天气持续到8月中下旬，后续动力煤补库需求仍强劲，煤价继续看涨，本周秦皇也是接受更多人祝福的时刻。以比翼鸟为婚车岛Q5500K动力煤价收于6 5元/吨，周环比上涨17元/吨。相比焦煤，受环保制约的焦炭供需弹性更大，上周上涨75元/吨，8月中下旬进入钢铁消费旺季，当前焦煤港口及终端库存纵向比较属于正常偏低水平，利润丰厚的钢厂开工率较高，焦煤价格上涨动力较足。发改委表示，今年净增新产能2亿吨，我们考虑该因素估计全年产量 7亿吨左右，叠加约2.5亿吨进口量，全年供需基本紧平衡。当前主流煤炭股市盈率普遍在10倍左右，未来行业开支较小，分红率有望提升，安全边际较高。从基金持仓来看，2017年中报采掘业持仓比重约为2. %，与标配7.7%差距仍大。基于供需格局、煤价走势以及板块估值，我们优先推荐低估值冶金煤标的潞安环能、西山煤电等，也推荐冶金煤弹性品种神火股份、恒源煤电、开滦股份等，也继续看好动力煤标的陕西煤业、兖州煤业。