幸福快乐华金证券贸易摩擦升级使市场风险偏好低迷流依依不舍

华金证券：贸易摩擦升级使市场风险偏好低迷 流动性有望改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点一、市场运行情况及大市判断：

上周上证综指下跌4.37%，深证成指下跌5.36%，中小板指下跌4.67%，创业板指下跌5.60%。从中信风格分类的股票指数看，金融股指数下跌3.90%，周期股指数下跌5.32%，消费股指数下跌3.14%，成长股指数下的7.25%，稳定股指数下跌4.62%。上周以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是食品饮料、餐饮旅游、家电，纺织服装、商贸零售，涨跌幅后5的行业是国防军工、通信、电力设备、机械和医药。

市场风格方面，因本月中旬市场传出美国国会通过对中国500亿美元商品的关税以及维持对中兴的惩罚措施，市场同时聚焦于中美贸易战以及资金面紧张及上市公司信用的情况，由于大盘持续下跌，相关股权质押机构存在对抵押品进行平仓的可能，损伤市场风险情绪，若市场继续下跌，此类情况有可能愈演愈烈并且蔓延到相关流动性好的大市值股票。从国际情况看，朝美新加坡顺利举行，有助于全球市场的风险偏好的持续回升，但是周五收盘后，美国特朗普又宣布对朝鲜的经济制裁延期一年，这充分说明美国方面的“轻信”，我国与美国在贸易战博弈方面应警惕。对于贸易战，我国商务部陆陆续续也公布了相应的反制政策，另外上周市场6只独角兽基金规模合计达1000亿元，这对于未上市独角兽企业有一定程度的影响，小米确定于7月初在香港上市，并且国内CDR停发，CDR发行速度的放缓有利于市场情绪的平稳。金融市场从去年的“去杠杆”到今年的“稳杠杆”政策基调微调，目前金融市场的监管还将持续进行，社融数据下降很大，资金面偏紧张，央行对公开流动性的“呵护”还将持续进行。目前来看，中美贸易摩擦愈演愈烈，我国将会坚定地“以战止战”，不会轻易妥协，总的来说目前外围形势有紧绷趋势，国内在定向降准之后仍有可能会释放一些舒缓政策，但总的来说是一个再平衡的过程。我们建议：i.创业板自从年初以来向上突破以后在贸易战、叙利亚冲突升级、伊朗核问题、中美贸易战，朝美特金会等消息面的影响下出现持续的回调，而近期又跟随大盘指数的持续回调而且力度相对较大，创业板市盈率现处于历史低位水平，建议结合一季报利润情况，挑选出符合“新经济”发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪；ii.中美贸易战重燃，关注区域性地缘政治风险对于市场情绪的影响，但贸易战不会影响中国继续扩大对外开放。在上合青岛峰会上，习近平强调，外资在中国经济发展和深化改革进程中可以在一定程度上防止执法人员滥用权力发挥了积极而重要的作用。过去40年中国经济发展是在开放条件下取得的，未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放的条件下进行。中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。

中国将继续大幅度放宽市场准入，继续创造更具吸引力的投资环境，加强知识产权保护，主动扩大进口，为国内外企业家投资创业营造更加宽松有序的环境，建议关注三大投资主线：1）深化改革方面，建议关注“一带一路”，国企改革，上海自贸港，海南旅游岛，雄安新区新政实施等；2）习近平主席在中国科学院第十九次院士大会、中国工程院第十四次院士大会发表重要讲话要求瞄准世界科技前沿，努力建设世界科技强国。高质量增长方面，建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联”龙头，还有一些美国贸易战背景下急待国内大力发展的半导体产业链，如高端装备制造、集成电路、人工智能板例如安全服务、紧急救援服务等。 　　由概念走向应用 　　目前块，创投板块、工业先进制造等；3）乡村振兴方面，国家关注新农村建设，建议关注农林牧渔，京津冀环保概念、精准扶贫和土地流转等板块投资机会。