金融深港通叠加资产荒的非银投资判断荐股吗

金融：深港通叠加资产荒的非银投资判断 荐 股 类别： 机构： 研究员：

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总理宣布深港通批复8月16日，克强总理宣布国务院批准《深港通实施方案》，市场期盼已久的重磅利好靴子落地。

地产公司、险资买买买近期恒大概念股飙涨，“宝能在先、恒大在后”的万科股权成为“唐僧肉”，而“廊坊发展”、“嘉凯城”也接连录得涨停。

考虑到国债收益率不断下行和之前保险公司频频举牌上市公司。

收益端下降引来的“资产荒”，为非银板块带来机会。

这样从头到脚有一条1字型的肉色区域协调显瘦。。因为裙子黑色比较多 简评深港通将为券商经纪业务带来真金白银以史为镜，沪港通2014年11月17日正式交易，沪股通总额度 000亿元，每日上限1 0元；港股通总额度2500亿元，每日上限105亿元。开闸一年半有余，只有开放当天沪股通额度用满。截至2016年8月1日，沪股通剩余额度1542.88亿元，日均成交额51亿（ 97个交易日）；港股通剩余额度495亿元，日均成交额29.62亿元（ 91个交易日）。以内地券商普遍1‰的往返总费率计，沪股通为内地券商带来佣金收入20.44亿元。由于内地券商“佣金战”导致的A股费率由2014年7.15‰下滑至2016年6月的4.4‰,经测算沪股通带来的佣金约占经纪业务收入的5.9‰。深港通在费率上参照沪港通，可以预见，深港通的开通会带来经纪收入的增长，但幅度有限。

标的扩大，资金大概率进蓝筹相对于沪股通试点初期的上证180指数、上证 80指数成份股和上交所A+H上市公司股票，此次深股通可交易标的范围扩大至60亿元人民币以上的深证成份指数和深证中小创指数成份股，以及深交所A+H股公司股票。由于深交所聚集了一批以传媒、娱乐、互联的新兴、估值高的上市公司，中小创指数成份股也不乏他们的影子，但考虑到港股的低估值和机构投资者的理性，增量资金大概率涌进蓝筹股。

深港通+资产荒，非银受青睐①券商股息率普遍较高伴随着保费收入的急速增长和偿二代下投资渠道的限制，越来越多的保险公司将目光投向A股的上市公司，估值便宜、股息率高成为一条准绳。我们统计了2015年报上市券商公布的现金红利数据，去年取得不错业绩的大券商估值低、股息率高或将成为新增资产的首选，广发证券以4.11%的股息率排在首位，10家券商股息率超过2.5%。

②北上资金青睐非银，组合取得正收益但影响不会很大根据我们的统计，从沪股通开通至今，合计有12家非银公司累计净买入为正，中信证券、中国平安挤入前10名，券商、保险、信托、创投龙头悉数上榜，但北上资金合计净买入金额仅占市值的0.66%，影响较小。另外，从公布的每日前十大活跃个股来看，更是有20家非银类公司至少一次进入过北上资金前十名购买清单。据此推测，深港通资金选择的标的也将在其中产生。

我们据此测算了沪股通宣布至开通、开通后至今两个时间段以上股票较沪深 00指数的走势，发现在开通后三个月时间内，北上资金买入的股票组合累计收益低于沪深 00指数收益，在七月份后，受益于以券商为龙头掀起的阶段性牛市，组合收益才大幅领先市场。

我们进一步将时间拉长至沪股通正式开通至今，可以看到在股灾前组合个股取得了超额收益，尽管在股灾时跑输沪深 00，但后续的反弹和震荡行情，股沪通组合仍然跑赢市场。我们可以因此得出结论，由于沪股通组合多由券商和非银龙头组成，他们一定程度上决定了大盘的走势，随着大盘上涨、下跌成为了“反弹先锋”和“砸盘元凶”。但总体来讲，沪股通概念组合可以取得超额收益。