煤炭石油基本面平稳景气高位微调等待拐点到牛

煤炭石油：基本面平稳 景气高位微调 等待拐点到来 - 0 类别： 机构： 研究员：

蔡康永表示他观点是 [摘要]

2012年行业基本面：总体弱平衡，景气高位微调季节性波动仍明显，经济下滑导致煤炭需求增速下降；谨慎预测，2012年煤炭需求增量仍在2.5亿吨左右。煤炭产能总体依然相对充分，但运输制约下难以有效释放，煤炭供需总体弱平衡，国内市场煤价预计高位震荡，分煤种看，无烟煤价格预期稍好于动力煤、炼焦煤，合同电煤价格有上涨可能（5%左右？）。

虽小幅回落，但行业景气度仍将处“十一五”以来的景气高位。

“十二五”期间行业仍有成长空间1、经济转型需要时间，资源禀赋条件决定煤炭需求仍将持续增长。

2、以兼并重组为主要内容的产业整合在“十二五”深入，结构调整助推集团化、规模化发展。 、铁路运输制约因素“十二五”期间仍将存在，支持煤价高位运行。4、资产注入&整体上市仍是行业内较为普遍现象。

投资策略：把握周期，遴选个股，等待拐点2012年煤价总体难有乐观表现，其对股价刺激作用有限。经济仍处下行阶段，短波周期向上拐点未到，板块仍将呈估值波动特征；作为周期启动信号，政策动向需密切关注。

把握煤炭股“周期性”特征，在拐点预期到来之前，控制仓位，遴选个股，适时把握区间交易机会，动态PE15X以下可逢低买入，X的价位将是绝佳机会。

以成长性和煤价预期为导向遴选个股，短期关注无烟煤公司以及合同占比较高的动力煤公司，待炼焦煤价格风险释放后可选择弹性较高的焦煤类公司，适时关注资产注入题材。重点推荐：中国神华、兰花科创、盘江股份、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业。