国金证券部分产品受损严重建议关注反弹机会蹭飞

国金证券：部分产品受损严重 建议关注反弹机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

债券型和货币型中低风险产品发行受青睐8月份，券商资产管理人共发行集合理财产品11只，其中以债券型、偏股型以及其它类型产品为主要发行品种。另外，前期推广发行的产品在本月密集设立，共有16只产品宣告成立。

从资金募集规模来看，16只产品募得资金约172亿元，创出年内新高。其中，债券型和货币型限定性产品贡献资金1 9亿元，显示投资者在弱市环境中对中低风险资产的偏爱。从产品投资类型来看，新设立的产品包括其它类型、偏股型、债券型和货币型产品。其中，国泰君安现金管家、银河水星1号和华泰紫金天天发是继信达现金宝试点后，第二批设立的客户保证金现金管理型产品。另外，券商管理人继续加大创新产品的研发。

前期强势股回调，部分集合理财产品受损严重A股市场连续4月阴跌，强势股纷纷回调。8月国内经济加速下滑，中报风险逐步释放，投资者情绪普遍比较悲观，市场继续下行，股指、交易量等连创新低，上证综合指数全月累计下跌2.67%。行业方面，房地产、食品饮料和采掘等前期强势股全面补跌。风格上，大盘股拖累市场，沪深 00指数下跌5.49%，中证500指数下跌0.62%，创业板指数则上涨4. 8%。

依然有些“蒙查查”。在佛山市地税局近日举行的一次访谈上公募基金方面，股票型、混合型开放式基金平均下跌 .07%、 .52%。

前期强势股回调，部分集合理财产品受损严重。184只大集合产品中26涨158跌，平均收益率为-2.0 %；其中，其它类型产品跌幅相对较少，偏股型和FOF产品略逊，指数型产品则受累表现落后。67只小集合产品中 涨 4跌，平均收益率为-0.79%；其中，FOF型和其它类型产品整体实现正收益，偏股型产品则相对落后。

8月资金整体略显紧张，债券市场呈现震荡走势。上证国债指数全月上涨0.29%，上证企债指数上涨0.28%，可转债指数下跌0.82%，同期债券型开放式基金整体下跌0.67%。4 只债券型券商集合理财产品10涨1平 2跌，平均收益率为-0.25%。

从大集合管理人来看，2 家券商中东北证券旗下偏股型和FOF型大集合产品业绩表现相对较好，月平均实现正收益。另外，国信证券、第一创业证券和安信证券等其它12家管理人的平均业绩表现也均好于同期行业的平均水平。对于小集合管理人，9家券商中中信证券、上海光大证券资产管理和兴业证券旗下的偏股型和FOF型小集合产品表现抗跌；另外，广发证券、国泰君安证券资产管理和申银万国证券等的平均业绩也均好于同期行业平均水平。

券商集合理财产品9月投资建议对于集合理财产品9月的投资，我们建议：如果政策信号释放更为积极，可以选择进攻性较强的品种，例如国泰君安上证央企50、银河99指数等指数型产品，这些品种前期跌幅较多，参与反弹将是较好的选择；另外，部分管理灵活、弹性较高的品种也可以适当关注，例如光大阳光、国信金理财内需升级等。但是，如果财政收入下滑、货币政策谨慎仍并不支持大规模基建项目的实际开工，市场或再度走向低迷，此时，我们建议选择业绩表现相对稳健的量化套利品种，如国泰君安旗下君享套利系列产品等。