幸福快乐国联证券行动确认王者地位依依不舍

国联证券：行动确认王者地位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

12月3日，中央政治局会议对明年的财政政策和货币政策分别定调“积极”和“稳健”。货币政策正式回归常态。

点评：

政策已回归常态，宽货币紧信贷将成为表现形式。与97年金融危机以来的政策组合对比发现，政策已经正式转向常态。过去12年，政策组合主要体现为“积极”+“稳健”和双“稳健”。因此，明年的政策组合已回归常态无疑。但是，甚至受害人的代理人也可以表达。这样案件的各方意见能得到充分表达由于我国的货币投放的一个重要驱动力来自于外汇占款的被动投放，因此，稳健的货币政策能否真正执行，广义货币发行量是否会超标仍有疑问。因此，我们认为，稳健的货币政策将表现为信贷继续从紧，这将压制证券市场的上行空间。

政GAAP摊薄后每股收益为5.73美元策组合依旧未及要害，或弊大于利。回顾97金融危机以来，如果不放开资本密集型行业的行政垄断，不松绑民营经济的经营范畴，则类似的政策组合将继续助推“央进民退”，对深层次改革不利，对转变发展方式不利。只有当积极的财政政策用于社保、民生，同时松绑民营经济，鼓励其投向垄断行业促进竞争，鼓励其投向新兴行业，才能对经济转型有着真正的促进作用。