山河智能年业绩成增长趋势.DG

近日，山河智能（002097）董事长何清华在接受媒体采访时表示，“2009年以来，公司整体销售收入的逐步增长，原材料价格的下降，各项费用的有效控制，都为今年效益的大幅增长打下了基础。我们有信心，今年的净利润增幅将大幅超越产值的增幅。”

虽然董事长此番表态蕴含的业绩预告味道有违反信息披露规则之嫌，但话语之间仍可以看出，公司管理层对于2009年的业绩充满信心。事实上，受益于宏观经济复苏，加之公司自身产品结构的调整，今年山河智能业绩呈现爆发性增长应在情理之中。

宏观经济复苏逐步明朗 企业利润率回升

2008年，受金融危机影响，全球工程机械行业外部环境发生较大变化，尤其是四季度，市场需求季度萎缩，严重影响了公司盈利。去年四季度，公司单季度净利润亏损 409万元，创下公司上市以来单季度最大亏损额。受此拖累，公司股价从高峰时期的近70元一路下跌至6.79元，跌幅超过90%，成为本轮行情中跌幅最大的股票之一。

2008年底，国家出台了一系列拉动内需、保增长的经济刺激政策。随着重大基建项目的陆续开工，公司产品需求出现了快速恢复性增长。数据显示，今年一季度，公司实现主营业务收入2.77亿元，虽然较去年同期下滑27.15%，但环比去年四季度增长51.18%。这也是该公司单季度净利润连续两个季度快速下滑后的首次回升。

优势不明确的应用从本轮经济复苏的进程看，中国经济的复苏明显早于受金融危机影响更大的西方国家。因此，山河智能内销的增长在一定程度上抵御了外需的萎靡。如果下半年欧洲市场有所好转，公司的外销量也将出现显著回升。

公司在一季报中预计，今年月净利润同比下降 0%-50%。去年上半年公司净利润为8422.65万元，这意味着今年上半年公司净利润在4211. 至5895.86万元之间。也就是说，公司在今年二季度当季实现净利润在 066.5至4751.0 万元，净利润环比增长150%至 00%。

企业利润率的回升主要来自两方面：一是原材料的下跌幅度大于产品价格下降幅度导致的毛利率上升，二是公司强化控制销售和管理费用使得公司今年以来的期间费用率出现明显下降。

“2009年以来，整体销售收入的逐步增长，原材料价格的下降，各项费用的有效控制，都为山河智能今年效益的大幅增长打下了基础。”公司董事长何清华在接受媒体采访时的表态也验证了我们的判断。

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