莫尼塔原油价格再次急速下跌囚徒困境导致供位置

莫尼塔：原油价格再次急速下跌 囚徒困境导致供给难以下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示上周全球大宗商品市场的焦点仍然是原有，单周10%以上的跌幅也使原有价格连破前期低点，从原油价格变动的角度来看，对于商品市场直接影响仍将集中于：主要产油国货币贬值加速（俄罗斯卢布）、主要化工产成品将因为成本端的进一步下行而出现下跌（如PTA和塑料），另外干散货指数也极有可能因为运输成本的下降而进一步下跌。

报告摘要美联储接近修改前瞻指引稿源：环球，且欧央行明年一季度很可能扩大资产购买范围，强美元压制金价的中期趋势将继续。但短期之内，希腊提前大选将导致波动性上升，对金价造成干扰。希腊将原定于明年2月进行的总统选举提前。我们认为无论Syriza是否上台，最终希腊不会退出欧元区，也不会导致欧债危机再发酵。然而，未来一个月因希腊选举而起的市场波动在所难免，黄金跌势将受到干扰。

继续强烈看空油价。油价止跌必须依赖供给减少，若主要产油国不主动减产，WTI油价料将跌至45美元以下。伊拉克、科威特跟进沙特降价策略，价格战愈演愈烈，同时三大原油组织一致下调明年原油需求预期。此外美国原油库存不减反增，显示需求疲弱FOMC会议临近，最后需要关注加息预期升温，带动美元走强。

由于Antamina的工人周三开始新一轮无限期罢工对铜价产生正面支撑，短期铜价稳定在6 的区间，中期由于供大于求的局面持续，铜价中枢水平会下移至6200左右的水平。短期由于秘鲁最大铜锌矿Antamina的工人周三开始新一轮无限期罢工对铜价有正面支撑；但中期来看，由于铜精矿供应过剩，高加工费会使得精炼铜产能扩张，因此中长期铜价仍面临下行压力。

最新的中央经济工作会议中有力度的积极的财政政策提供了相对偏正面的预期，短期内维持黑色金属震荡上行的判断。高频的商品房交易数据绝对水平维持高位，从同比的角度来看上升较为明显但北欧银行高级分析师扬·尼尔森认为，短期内商品房销售的改善也是对钢材价格预期的向上支撑。螺纹钢1501合约持仓量仍然在14万手，近月“软逼仓”尚未结束，短期内螺纹钢期货价格下行空间有限。