煤炭石油建议关注业绩优异的龙头煤企荐股位置

煤炭石油：建议关注业绩优异的龙头煤企 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点（1）周五大盘下跌带动本周板块回调，中国神华板块涨幅第一。

上周煤炭行业指数下跌1.99%，排名第9，我们认为本周板块出现下跌的主要原因是周五大盘跌幅明显，煤炭板块回调幅度较大。从子板块和个股来看，动力煤板块上涨0.9%，中国神华上涨8.19%，分别位列子板块和个股涨幅第一位。

原来 （2）用煤旺季到来，动力煤价格有望企稳。本周六大电厂的煤炭库存数量继续保持在1200万吨以上，日均耗煤量环比提升6.1%，可用天数出现较大幅度下滑。预计后续电厂日耗量有望进一步走高，水电运行量下降带动火电需求提升。安检趋严限制产能大量释放，叠加煤炭进口受限，采暖旺季动力煤供需有望出现紧平衡，动力煤价格有望企稳（ ）供应趋紧，双焦价格下行空间有限。前期焦炭限产不及预期使焦炭价格继续下滑，独立焦化几乎均出现亏损，焦企本身具备限产的主动性，致使焦企开工率出现下滑，叠加环保限产趋严，焦炭供给将出现明显收缩，且目前钢价处于高位震荡状态，钢企持续高盈利有望刺激钢厂焦炭补库需求，焦炭价格存在支撑；焦精煤产量释放规模不及预期，尤其优质主焦煤供应仍偏紧，将对整体焦煤价格形成支撑。

（4）目前龙头煤企具备良好业绩支撑且现金流稳定，本周发改委印发《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》，要求各省区规模以上煤炭、发电企业集团签订中长期合同数量因达到自有资源量或采购量的75%以上，中长协比重的提升将为龙头煤企带来良好的业绩保障，相关企业分红预期也将随之提升。我们认为后续市场给予煤炭股高估值的重点有望由高价格弹性转为业绩支撑+高分红预期，建议关注具备低估值且业绩优异的龙头企业陕西煤业、中国神华以及露天煤业。

上周表现：动力煤价格，环渤海动力煤指数577元/吨，周环比-0.2%；焦煤价格，山西吕梁主焦煤市场价分别为1480元/吨，周环比持平；期货焦煤主力合约收盘价为1177.0元/吨，周环比- .1%；焦炭价格，河北唐山二级冶金焦市场价为1600元/吨，周环比-5.88%；月环比-2 .81%；年同比-25.2 %。动力煤库存：截至上周最新数据，秦皇岛、曹妃甸两港口库存合计948.6万吨，周环比-7.9%。六大电库存合计1269.1万吨，周环比-1.4%，可用天数20天，周环比-9.1%。炼焦煤库存：六港炼焦煤总库存为217.8万吨，周环比-0.27%。国内大中型钢厂的炼焦煤可以天数为1 .5天，与上周持平。焦炭库存：国内大型钢厂焦炭平均库存可用天数为12.5天/+4.2%。四港焦炭库存量总计达229.8万吨/+ .2%。动力煤供需格局：截至11月17日，六大电日均耗煤量为62.2万吨/+6.1%。

风险提示:宏观经济下行风险、限产导致电力需求大幅下滑