幸福快乐交通运输航运有望走出寒冬依依不舍

交通运输：航运有望走出寒冬 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

对行业给予中性评级，关注航运、铁路、机场、物流板块。我们建议关注业绩稳定、非航业务有望突破的上海机场，业务结构合理、国内航线络广泛的南方航空，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。

要点：

公路：1月公路运输增长较快，公路货运周转量增长12.7%，旅客周转量增长15.2%，与去年同期水平相当。预计2012年主要上市公司全年车流量增速为%，一季不过BioWare的游戏一样都是这样的包容度由于高基数原因增速较低。

铁路：政企分开的改革思路逐步得到确认，未来铁道部运营职能下放、铁路建设资金来源多元化将成为改革的重点。但短期仍以政府担保的贷款和发债为主。由于债务规模较大，预计会影响改革进度。

随着经济增速放缓和铁路建设减速，铁路客货运增速从2011年中至今呈现逐步回落的走势。预计客运周转量上半年增速将持续在5%之内，货运周转量增速将在1季度末2季度初出现同比负增长。

航空机场：民航局发布2月航空运营数据：运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别为44. 5亿吨公里、2 49.0万人次和 7.77万吨，同比分别增长5. %、11.0%和-8.2%。大中型飞机日利用率9.8小时，同比持平；正班客座率79.9%，同比增长-1.2%。

我们认为目前行业处于最艰难的时刻，国际市场尚未恢复，特别是货运市场下跌明显，油价使得公司盈利压力巨大。预计在今明两年在不考虑汇兑损益的情况下行业仍然能保持盈利，但较去年有明显下滑。

航运：波罗的海干散货航运指数BDI收于908点，较上周上涨 .89%，BPI涨幅6.99%；BCI涨幅-6.62%；BSI涨幅8.8 %；BHSI涨幅8.68%。中国出口集装箱运价指数CCFI收于1072.86点，涨幅2.45%，上海出口集装箱运价指数SCFI收于12 0.18点，涨幅0.57%。

干散货方面，巴拿马型船持续走强，两洋航线价格均明显上涨，海岬型船由于中国钢材需求下滑以及澳洲恶劣天气影响价格走低。集运方面欧洲航线和北美航线均有爆仓现象，确立 月提价正式成功，部分货主预期4月继续提价，加紧出货。沿海散货市场由于煤价持续回升以及下游需求恢复，运价持续小幅上涨，钢材运价同样受益于下游复苏迹象，港口库存持续下滑，运价微升。